董希淼：數(shù)字人民幣2.0時代的解構(gòu)與重構(gòu)
日前，中國人民銀行出臺《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)字人民幣管理服務(wù)體系和相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行動方案》（以下簡稱“《行動方案》”），2026年1月1日正式啟動實施新一代數(shù)字人民幣計量框架、管理體系、運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)體系。根據(jù)《行動方案》，數(shù)字人民幣不再局限于“數(shù)字現(xiàn)金”（M0）定位，其實名錢包余額將計付利息。多家銀行紛紛宣布，數(shù)字人民幣實名錢包余額按照活期存款掛牌利率計付利息。
這是數(shù)字人民幣研發(fā)試點十余年來最革命性的變化，標(biāo)志著數(shù)字人民幣將從“數(shù)字現(xiàn)金”1.0版邁入“數(shù)字存款貨幣”2.0版。金融強(qiáng)國關(guān)鍵核心金融要素之一是“強(qiáng)大的貨幣”。黨的二十屆四中全會審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”。未來，2.0版數(shù)字人民幣要助力人民幣成為“強(qiáng)大的貨幣”，還需要付出更多努力。
一、數(shù)字人民幣試點進(jìn)展與不足
中國是世界上最早使用貨幣的國家之一，使用貨幣的歷史長達(dá)五千年之久。北宋時期，我國四川成都地區(qū)出現(xiàn)世界上最早的紙幣——“交子”。近年來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)重要驅(qū)動力和新的增長點。作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的“新基建”，數(shù)字貨幣自然而然地受到高度關(guān)注。多個主要國家和地區(qū)央行及貨幣當(dāng)局紛紛對數(shù)字貨幣開展研究，希望通過發(fā)行數(shù)字貨幣，滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對貨幣和支付體系的更高要求。國際清算銀行（BIS）2021年調(diào)研報告表明，調(diào)查對象中86%的中央銀行正在積極研究數(shù)字貨幣潛力，尤其是加快研究以國家信用為支撐的央行數(shù)字貨幣。
中國是較早啟動央行數(shù)字貨幣研發(fā)的國家之一。從2014年著手準(zhǔn)備研發(fā)工作，到2020年在深圳面向公眾測試，中國版的央行數(shù)字貨幣即數(shù)字人民幣已經(jīng)走過十余個年頭，取得積極進(jìn)展。截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計處理交易34.8億筆，累計交易金額16.7萬億元。通過數(shù)字人民幣App開立個人錢包2.3億個，數(shù)字人民幣單位錢包已開立1884萬個。從應(yīng)用場景看，在試點地區(qū)數(shù)字人民幣基本實現(xiàn)零售支付全場景覆蓋，并逐步向批發(fā)支付、跨境支付拓展。如多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）累計處理跨境支付業(yè)務(wù)4047筆，累計交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣占比約95.3%。而數(shù)字人民幣離線支付功能和智能合約應(yīng)用等，尤其是可編程型貨幣能力，拓展數(shù)字人民幣創(chuàng)新潛能，展現(xiàn)出區(qū)別于移動支付工具的特性。
數(shù)字人民幣是我國法定貨幣，具有無可替代的顯性價值和隱性價值，既可以增強(qiáng)貨幣與支付體系公平性和普惠性，維護(hù)金融穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險，也可以更好地保護(hù)用戶隱私和信息安全，更好地提升人民幣的形象和地位，在便利百姓民生、降低交易成本、提高經(jīng)濟(jì)效率等方面具有重要意義。但數(shù)字人民幣在試點過程中，也暴露出一些不足和問題，主要集中在用戶激勵不足、銀行推廣乏力、使用場景局限和跨境應(yīng)用受阻等方面：
從基本定位看，“數(shù)字現(xiàn)金”（M0）定位導(dǎo)致數(shù)字人民幣不計息，用戶持有意愿不足；銀行無法從存款中獲利，推廣成為“有成本無收益”的義務(wù)，內(nèi)生動力嚴(yán)重不足。作為“數(shù)字現(xiàn)金”數(shù)字人民幣在境外金融功能受限，導(dǎo)致在跨境支付等方面潛力難以有效發(fā)揮。從使用體驗看，數(shù)字人民幣主要定位為零售支付，其錢包App功能單一，與銀行賬戶體系割裂，用戶體驗不流暢；生態(tài)體系不完善，難以形成使用黏性。究其本質(zhì)，這些都與數(shù)字人民幣“數(shù)字現(xiàn)金”(M0) 的基本定位有關(guān)。
此外，數(shù)字人民幣在法律上尚屬空白，作為法定貨幣的地位缺乏明確的制度保障，各參與方的權(quán)責(zé)利缺乏清晰的法律依據(jù)。
二、數(shù)字人民幣2.0版的積極意義
在《行動方案》正式實施之際，中國人民銀行副行長陸磊發(fā)表文章，對數(shù)字人民幣相關(guān)問題進(jìn)行深入闡述。從陸磊的文章可以看出，最初數(shù)字人民幣堅持“數(shù)字現(xiàn)金”（M0）是實事求是的。國際清算銀行在2018年，也將中央銀行數(shù)字現(xiàn)金定義為“中央銀行發(fā)行的價值/區(qū)塊鏈模式的數(shù)字現(xiàn)金”。但這樣定位在理論上嚴(yán)謹(jǐn)，卻導(dǎo)致對用戶和銀行缺乏激勵：現(xiàn)金不計息，因此數(shù)字人民幣也不計息，用戶損失資金時間價值，銀行無法通過存貸利差盈利。而快速迭代的數(shù)字支付工具、層出不窮的虛擬貨幣、金融“脫媒”風(fēng)險等都對數(shù)字人民幣帶來挑戰(zhàn)。尤其是在中國，移動支付習(xí)慣已經(jīng)固化，數(shù)字人民幣深入人心難度不小。
因此，中國人民銀行審時度勢，與時俱進(jìn)，推動數(shù)字人民幣由現(xiàn)金型1.0版迭代為存款貨幣型數(shù)字人民幣2.0版，數(shù)字人民幣錢包余額按照流動性分別計入相應(yīng)貨幣層次。這一變化的本質(zhì)在于：儲戶放在數(shù)字人民幣錢包里的“錢”，其法律屬性從“人民銀行的負(fù)債”，明確轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧虡I(yè)銀行的負(fù)債。這是一次深刻的制度性變革，其核心內(nèi)涵包括：
一是貨幣定位的提升。數(shù)字人民幣從單純的“數(shù)字現(xiàn)金”轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型暾δ艿摹皵?shù)字存款貨幣”，具有價值尺度、價值儲藏和跨境支付三大核心職能；由電子支付進(jìn)入數(shù)字支付時代，具備全場景型貨幣能力，應(yīng)用場景將更加豐富多元，可廣泛用于批發(fā)零售、公共服務(wù)、社會治理、跨境結(jié)算等領(lǐng)域，有效區(qū)別于其他移動支付工具。
二是運(yùn)營模式的深化。在堅持“全局一本賬”的雙層運(yùn)營架構(gòu)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步劃清權(quán)責(zé)：商業(yè)銀行作為面向客戶的服務(wù)主體和責(zé)任主體，其吸收的數(shù)字人民幣存款和一般存款一樣，可用于信貸投放等經(jīng)營行為；人民銀行堅持在賬戶體系內(nèi)推動數(shù)字貨幣和智能合約技術(shù)運(yùn)用，更充分發(fā)揮現(xiàn)金支付優(yōu)勢和銀行賬戶收入優(yōu)勢的相容激勵。
具體而言，數(shù)字人民幣由現(xiàn)金型1.0版迭代為存款貨幣型2.0版，將對多方面帶來積極影響。
對個人與企業(yè)用戶而言，數(shù)字人民幣錢包里的錢可以像活期存款一樣生息，用戶持有意愿將大幅提升。利息激勵和更完善的生態(tài)，將促使更多商戶接受數(shù)字人民幣，支付場景將進(jìn)一步豐富。銀行類數(shù)字人民幣明確納入存款保險制度覆蓋范圍，非銀行支付機(jī)構(gòu)實施100%的數(shù)字人民幣保證金，安全性更有保障。
對商業(yè)銀行而言，之前作為“人民銀行的負(fù)債”的數(shù)字人民幣使銀行缺乏推廣動力，2.0時代數(shù)字人民幣存款成為銀行可運(yùn)用的資金來源，銀行商業(yè)推廣的內(nèi)在動力將增強(qiáng)。銀行還可以圍繞計息數(shù)字人民幣錢包開發(fā)更多存款、理財及信貸產(chǎn)品，如推出數(shù)字人民幣專屬理財產(chǎn)品，進(jìn)一步打造“支付+金融”的綜合生態(tài)。
中國成為全球首個明確將央行數(shù)字貨幣定位為計息存款貨幣的主要經(jīng)濟(jì)體，這將進(jìn)一步鞏固在全球央行數(shù)字貨幣中的領(lǐng)先地位和規(guī)則制定話語權(quán)。此前作為“現(xiàn)金”的數(shù)字人民幣在跨境批發(fā)支付中存在不便。成為“存款貨幣”后，將可以更便利地接入全球銀行間支付系統(tǒng)，拓展在跨境貿(mào)易、投融資中的應(yīng)用。
數(shù)字人民幣交易還將提供更完善的數(shù)據(jù)流信息流，進(jìn)一步提升貨幣政策傳導(dǎo)的精準(zhǔn)性和有效性。而將數(shù)字人民幣全面納入存款準(zhǔn)備金、利率及宏觀審慎等監(jiān)管框架，將有效防范金融“脫媒”和影子銀行風(fēng)險，確保貨幣創(chuàng)造在金融體系內(nèi)健康循環(huán)。
三、加快數(shù)字人民幣發(fā)展的建議
央行數(shù)字貨幣是貨幣體系不斷演進(jìn)的必然結(jié)果，數(shù)字人民幣是我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字金融發(fā)展的現(xiàn)實需要。從全球范圍內(nèi)來看，數(shù)字人民幣從2014年開始著手研發(fā)，目前果斷迭代為2.0版，或?qū)⒊蔀橹档媒梃b的范例。但數(shù)字人民幣仍需不斷完善自身建設(shè)，為此提出以下建議：
第一，完善數(shù)字人民幣監(jiān)管框架，明確法定地位。從法律地位看，應(yīng)加快有關(guān)數(shù)字人民幣的立法進(jìn)程，修改《中國人民銀行法》《人民幣管理條例》等法律法規(guī)，明確數(shù)字人民幣作為法定貨幣的價值特征和法償性。從運(yùn)營機(jī)制看，應(yīng)明確中國人民銀行、商業(yè)銀行、其他參與機(jī)構(gòu)以及普通用戶的法律地位和權(quán)利義務(wù)。智能合約是數(shù)字人民幣創(chuàng)新的重要方向，應(yīng)通過制度明確誰有權(quán)加載、更改以及如何加載、更改智能合約。
第二，將試點范圍擴(kuò)大到全國，鼓勵全民參與。分批加快擴(kuò)大數(shù)字人民幣試點城市，“十五五”期間將應(yīng)用范圍擴(kuò)大到全國，并充分調(diào)動地方政府積極性。在10家運(yùn)營機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將運(yùn)營機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到全部股份制商業(yè)銀行，并選擇一些代表性的中小銀行和科技公司參與。同時，大力加強(qiáng)與各方合作，持續(xù)推出用戶喜聞樂見的推廣活動，激勵用戶更多使用。如，通過數(shù)字人民幣錢包發(fā)放消費(fèi)券、領(lǐng)取各類補(bǔ)貼等。
第三，加快實現(xiàn)全場景覆蓋，加快功能創(chuàng)新拓展。我國移動支付方式、工具較多，用戶往往“用腳投票”。實現(xiàn)應(yīng)用場景全面覆蓋，是數(shù)字人民幣全面推廣的重要基礎(chǔ)。下一步，應(yīng)加大場景拓展，全面豐富線上、線下場景應(yīng)用。在線上通過推送子錢包嵌入更多應(yīng)用場景，在線下加快對商戶拓展和機(jī)具改造，全面實現(xiàn)零售支付全場景覆蓋，加快向批發(fā)支付、跨境支付延展，構(gòu)建更加開放、包容的數(shù)字人民幣生態(tài)體系。
第四，參與數(shù)字金融全球治理，提升人民幣國際地位。加強(qiáng)國際交流與合作，可考慮先從東盟、非洲以及鄰近其他國家和地區(qū)開展數(shù)字貨幣研發(fā)和推廣合作，大力提升數(shù)字人民幣跨境支付應(yīng)用和比例。可在數(shù)字人民幣運(yùn)營管理中心和國際運(yùn)營中心之外，在長沙建立數(shù)字人民幣中非運(yùn)營中心。通過國家交流與合作，推動我國更多參與制定央行數(shù)字貨幣國際標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，提高參與國際金融治理的話語權(quán)和競爭力。
http://www.qinyier.com/yanjiu/detail/10258.html