2021 年 8 月金融市場觀點匯總 一、股票市場

1.中信證券:

預(yù)計在 8 月份，A 股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價 值將重歸均衡，配置上建議成長制造和價值消費(fèi)兩手抓。

首先，內(nèi)外情緒負(fù)面共振的高峰已過，投資者前期對行業(yè)政策的預(yù)期過于悲 觀，市場過度反應(yīng);國內(nèi)行業(yè)政策更重長遠(yuǎn)，是規(guī)范性而非顛覆性的，政策認(rèn)知 糾偏后，投資者情緒將緩慢修復(fù)。

其次，近期市場資金的羊群效應(yīng)走向極致，增量資金建倉和存量資金調(diào)倉皆 集中于成長制造，極端分化下強(qiáng)勢板塊的流動性虹吸效應(yīng)明顯，8 月份受市場流 動性整體緊平衡的約束漸強(qiáng)，市場結(jié)構(gòu)將由極端分化重歸均衡。

最后，8 月“弱基本面+強(qiáng)流動性”的宏觀預(yù)期組合不變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的短期 擾動不改中期向好趨勢，Delta 變種毒株壓制下，歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、群體免疫、貨 幣寬松退出的時點都將后移，信用風(fēng)險約束下銀行間流動性依然寬松。配置上， 建議在成長制造和價值消費(fèi)間保持均衡。

一方面，建議在成長板塊里從高位的賽道轉(zhuǎn)向相對低位的賽道，包括軍工、 5G、通信設(shè)備龍頭。另一方面，可以逐步提前左側(cè)布局當(dāng)下估值調(diào)整非常充分 的部分消費(fèi)和醫(yī)藥板塊，包括汽車、服務(wù)機(jī)器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高 端白酒、醫(yī)美等。

2.國泰君安:

中小市值風(fēng)格拉升動力充沛 市場有望蓄勢迎新生。

國泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前基本面并未發(fā)生實質(zhì)性惡化，部分賽道的微觀市場 交易結(jié)構(gòu)亦未觸及閾值，本次調(diào)整屬于恐慌情緒擾動，而非系統(tǒng)性風(fēng)險。

同時，未來隨下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力以及廣義財政周期的觸底反彈，信用預(yù) 期邊際向?qū)拰⒉粩鄰?qiáng)化，中小市值隨信用周期邊際改善動力充沛。整體上，隨著 情緒擾動的消散，疊加上證 50 企穩(wěn)+中小市值風(fēng)格拉升動力充沛，市場有望蓄勢 迎新生。

行業(yè)配置:極致的分化下，首選科技成長，重點在二三線標(biāo)的。極致的結(jié)構(gòu)演繹，市場擔(dān)心強(qiáng)勢板塊的回調(diào)?！坝麤Q勝負(fù)，而非估值比高低”，科技制造的 景氣周期+自上而下導(dǎo)向催化，仍是我們首要推薦的方向。股價高位波動放大難 免，但絕未到結(jié)束時。

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