海外觀點(diǎn) 第244期
目錄
聚焦中國
1080年至1850年中國人均GDP的地區(qū)差異：大分化辯論
導(dǎo)讀：我們首次提供了中國從宋朝到清朝的人均GDP區(qū)域細(xì)分，并將歐洲和亞洲之間規(guī)模相似的地區(qū)進(jìn)行比較，以確定生活水平大分化的時間。數(shù)據(jù)表明，中國在宋朝時期是世界領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)體，大分化始于1700年左右，當(dāng)時中國的領(lǐng)先地區(qū)長江三角洲已明顯落后于歐洲的主要地區(qū)。
中國的美元融資壓力
導(dǎo)讀：在2020年3月Covid-2019大流行沖擊市場帶來金融壓力期間，許多國家明顯需要美元融資（Avdjiev, Eren & McGuire 2020；Bahaj & Reis，2020）。然而，值得注意的是，中國的美元融資和風(fēng)險幾乎沒有受到關(guān)注，盡管中國與美國以及世界其他地區(qū)日益加深的經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系表明，來自中國的金融不穩(wěn)定可能對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。Kodres, Shen & Duffie（2022）對中國的銀行和非金融企業(yè)的美元融資需求提供了更深入的理解。研究表明，中國對美元融資風(fēng)險的脆弱性是巨大的，而且在不斷增長，并討論了在壓力時期向中國實(shí)體提供美元融資的現(xiàn)有及潛在渠道。
中國三線城市的現(xiàn)狀
導(dǎo)讀：經(jīng)過幾十年的快速發(fā)展，中國房地產(chǎn)市場存量對于中低收入水平國家而言已處于高位。對中國房地產(chǎn)行業(yè)的研究往往是關(guān)注全國總量，抑或是關(guān)注最大的“一線”和“二線”城市情況。本專欄使用的新數(shù)據(jù)顯示，中國的“三線”城市GDP占中國GDP的60%以上，其住房存量占中國住房存量市值的50%左右，它們似乎才是過度建設(shè)問題的主要發(fā)生地，而這一問題也正影響著中國的建筑相關(guān)企業(yè)。
世界熱點(diǎn)
后疫情時代日本的主權(quán)信用評級：命運(yùn)如何？
導(dǎo)讀：我們基于三種經(jīng)濟(jì)情景，評估了日本主權(quán)信用評級的驅(qū)動因素及其評級展望。我們的模型預(yù)計，未來10年日本主權(quán)信用評級將最多下調(diào)三個等級，主要是因?yàn)樨斦顩r的進(jìn)一步惡化和經(jīng)濟(jì)增長低于平均水平。疫情嚴(yán)重影響了日本的財政指標(biāo)，并再次引發(fā)了對其財政可持續(xù)性的質(zhì)疑。不過，由于其強(qiáng)大的外部財務(wù)狀況、廣泛的國內(nèi)投資者基礎(chǔ)和有效的國家治理，以及日元作為儲備貨幣的地位優(yōu)勢，日本可能能夠在一段時間內(nèi)承受評級下調(diào)的不利影響。為了避免評級下調(diào)三個等級的不利情況，決策者需要加強(qiáng)財政整頓并加速結(jié)構(gòu)性改革以提高疫情后的增長潛力。
英國央行如何應(yīng)對英國財政政策導(dǎo)致的英鎊暴跌
導(dǎo)讀：對于特拉斯新政府推出的大規(guī)模減稅計劃，美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）所長、英格蘭銀行貨幣政策委員會原委員Adam S. Posen撰文表示，英國政府大規(guī)模支出促增長的計劃與央行降低趨勢通脹的目標(biāo)之間存在根本沖突，貨幣崩潰或?qū)⑼{通脹預(yù)期與金融穩(wěn)定。Adam S. Posen提出，英國央行不應(yīng)坐視不理，而應(yīng)行使其獨(dú)立性，迅速提高利率，同時向公眾解釋不得不提高利率的原因。
氣候與債務(wù)
導(dǎo)讀：對減緩和適應(yīng)氣候變化相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行投資將降低其經(jīng)濟(jì)成本。但與沒有氣候變化的情況相比，這個代價依然是巨大的，債務(wù)將由幾代人承擔(dān)。第25次《世界經(jīng)濟(jì)日內(nèi)瓦報告》著眼于氣候變化減緩和適應(yīng)的支付方式以及支付方。作者提出的建議集中在金融工具領(lǐng)域，以此作為激勵和政府承諾擔(dān)責(zé)的一種手段，并為原本無法負(fù)擔(dān)的國家的氣候投資提供財政空間。
意大利傾向支持右翼聯(lián)盟
導(dǎo)讀：意大利一個新的極右翼執(zhí)政聯(lián)盟在選舉中獲勝，震驚了整個歐洲和西方。人們擔(dān)心由Giorgia Meloni領(lǐng)導(dǎo)的極右勢力黨派“意大利兄弟黨”（Fratelli d'Italia）將推行顛覆性的經(jīng)濟(jì)政策，與歐盟（European Union，EU）的領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)生沖突。然而，這些擔(dān)憂被夸大了。受到意大利脆弱的金融形勢的束縛，梅洛尼不太可能與歐盟其他國家和歐洲央行（European Central Bank，ECB）發(fā)生新的經(jīng)濟(jì)沖突。相反，她的政府將采取傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，同時可能在移民和法律等其他問題上與歐洲機(jī)構(gòu)對抗。
歐盟擴(kuò)張迎來新的曙光？
導(dǎo)讀：歐盟擴(kuò)張其成員國的政策被貼上了利用其軟實(shí)力的標(biāo)簽。通過推動新的民主國家進(jìn)行改革，幫助它們過渡并且與歐盟法律保持一致，在柏林墻倒塌和蘇聯(lián)解體后歐盟擴(kuò)張政策創(chuàng)造了一個單一的、統(tǒng)一的歐洲，一個繁榮的、擁抱開放、自由的市場經(jīng)濟(jì)和自由價值觀的歐洲。自2013年以來擴(kuò)張進(jìn)程一直停滯不前，但近期俄羅斯入侵烏克蘭，它又開始復(fù)蘇。
綠色基礎(chǔ)設(shè)施面臨腐敗風(fēng)險
導(dǎo)讀：本政策簡報確定了威脅氣候基礎(chǔ)設(shè)施融資的主要腐敗風(fēng)險，以及可減輕這些風(fēng)險的最佳做法。作為落實(shí)這些最佳實(shí)踐的手段，本政策簡報主張，國際貨幣基金組織的韌性和可持續(xù)性信托基金應(yīng)提供一種機(jī)制，幫助協(xié)調(diào)這一領(lǐng)域的改革。這個新的信托基金補(bǔ)充了國際貨幣基金組織現(xiàn)有的貸款工具，為脆弱的低收入和中等收入國家（約占IMF成員國的四分之三）提供融資，以應(yīng)對包括氣候變化和大流行防范在內(nèi)的長期挑戰(zhàn)。
