海外觀點(diǎn) 第245期
目錄
世界熱點(diǎn)
美國經(jīng)濟(jì)概況
導(dǎo)讀：紐約聯(lián)邦儲備銀行研究部門編制的《美國經(jīng)濟(jì)概況》旨在提供當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展相關(guān)的全面概述，包括勞動力和金融市場，消費(fèi)者和企業(yè)的行為以及全球經(jīng)濟(jì)。此外，概況還涵蓋了一些特殊主題，例如商品價(jià)格走勢、勞動力市場情況。本文的分析基于截至2022年10月13日的數(shù)據(jù)。
IMF年度會議反映出全球的悲觀情緒
導(dǎo)讀：國際貨幣基金組織和世界銀行年會于10月16日在美國華盛頓特區(qū)落下帷幕。本文梳理了會議重點(diǎn)關(guān)注的10項(xiàng)問題，包括經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測、世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊因素等。
各國央行努力減少臃腫的資產(chǎn)負(fù)債表
導(dǎo)讀：英格蘭銀行令人擔(dān)憂的金邊債券購買計(jì)劃未能解決無資金減稅的不確定性。雖然英國央行宣布這是恢復(fù)金融穩(wěn)定的“臨時(shí)”措施，但9月28日央行再次購買長期金邊債券的舉動再次提醒人們，各國央行將努力使其資產(chǎn)負(fù)債表正?；?/span>
歐盟能源政策如何緩解即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退
導(dǎo)讀：歐盟面臨經(jīng)濟(jì)衰退，但政策制定者管理能源危機(jī)的方式?jīng)Q定了衰退的深度和持續(xù)時(shí)間。本文假定了五種能源情景，并且對通貨膨脹做出了預(yù)測。作者認(rèn)為，歐盟國家在多大程度上實(shí)施強(qiáng)有力的統(tǒng)一政策來對能源危機(jī)，將決定2023年歐洲大陸的宏觀經(jīng)濟(jì)前景。如果歐盟國家陷入能源民族主義，他們將獲得更高的能源價(jià)格，更高的通貨膨脹，更高的利率和更低的經(jīng)濟(jì)增長率。相反，歐盟采取擴(kuò)大能源交易的利好政策將遏制能源危機(jī)對家庭和企業(yè)的直接影響，穩(wěn)定通脹，并且進(jìn)一步降低加息的預(yù)期，更早出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。盡管無法避免經(jīng)濟(jì)衰退，但能否做出正確的政策將決定歐洲的短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。
動蕩的能源市場暴露了歐洲資本市場基礎(chǔ)設(shè)施的脆弱性
導(dǎo)讀：歐盟中央清算框架的改革是資本市場聯(lián)盟的重要組成部分，但改革不應(yīng)受到當(dāng)前能源動蕩的驅(qū)動。能源衍生品市場的持續(xù)運(yùn)作有著壓倒一切的政策利益。中央清算，而不是雙邊場外交易，應(yīng)該是首選的結(jié)算方式。一個成熟的清算基礎(chǔ)設(shè)施將成為歐洲資本市場聯(lián)盟的重要基礎(chǔ)。鑒于中央對手方的系統(tǒng)重要性和它們可能產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)，需要一個更具彈性的危機(jī)管理框架。這應(yīng)該是任何監(jiān)管改革的重點(diǎn)，也需要重新配置監(jiān)管權(quán)力。
發(fā)展中國家的氣候投資
導(dǎo)讀：隨著利率上升和世界經(jīng)濟(jì)衰退，許多發(fā)展中國家面臨債務(wù)危機(jī)，這些國家將難以實(shí)現(xiàn)《巴黎氣候協(xié)定》規(guī)定的國家自主貢獻(xiàn)。本文建議設(shè)立應(yīng)對氣候變化的融資機(jī)制。發(fā)行債券籌集專門資金，用于發(fā)展中國家減排，該債券將由發(fā)達(dá)國家償還。這將支持發(fā)展中國家進(jìn)行早期的氣候投資，同時(shí)最大限度地減少了對發(fā)達(dá)國家預(yù)算的短期影響。
美國與歐元區(qū)對抗通脹時(shí)面臨不同挑戰(zhàn)
導(dǎo)讀：近期歐元區(qū)和美國面臨著相似的通脹水平，處于8%～9%之間，但這些數(shù)字的背后存在著重要的差異，這些差異對貨幣政策和對抗通脹的途徑有著不同的影響?？偟膩碚f，美聯(lián)儲面臨著比歐洲央行更大的挑戰(zhàn)，這將在未來一段時(shí)間內(nèi)，反映為在截然不同的利率趨勢。
通脹高企時(shí)的工資上漲
導(dǎo)讀：在勞動力市場緊張的情況下，工人能夠通過議價(jià)來應(yīng)對物價(jià)上漲。對新冠疫情以來情況的分析表明，在最近通貨膨脹率高企和失業(yè)率低的環(huán)境下，工資對預(yù)期價(jià)格通脹的敏感程度比過去要高得多。通貨膨脹預(yù)期對工資的影響似乎也變得更加持久。
英國國債利率飆升暴露出養(yǎng)老基金的弱點(diǎn)
導(dǎo)讀：長期以來，英國多數(shù)養(yǎng)老金一直采用負(fù)債驅(qū)動型投資策略來對沖其負(fù)債。當(dāng)養(yǎng)老金資產(chǎn)端和負(fù)債端折現(xiàn)后的現(xiàn)值不匹配時(shí)，就需要按照其負(fù)債端對名義利率和通脹的敏感度，來設(shè)定其資產(chǎn)端對名義利率和通脹的敏感度，使二者相匹配。這些策略基本上是在2008年全球金融危機(jī)之后才開始實(shí)施的，因此這些頭寸從未在利率快速上升的時(shí)期受到過考驗(yàn)。而英國養(yǎng)老基金上周面臨的問題突顯出，較高的收益率也可能會帶來問題。
最優(yōu)新冠肺炎隔離和檢測政策
導(dǎo)讀：在新冠肺炎大流行期間，許多國家采取了各種措施，主要是通過“封鎖”遏制和消滅病毒。在本文中，我們研究了此類政策的最優(yōu)選擇，以及封鎖政策是否可以通過檢測來補(bǔ)充或替代。為此，我們擴(kuò)展了流行病學(xué)的SEIR模型，納入了與病毒攜帶者有關(guān)的信息摩擦和檢測技術(shù)。根據(jù)是否使用檢測，我們發(fā)現(xiàn)兩個主要結(jié)果。首先，我們發(fā)現(xiàn)了兩種不同類型的最優(yōu)封鎖政策：抑制，即在一段時(shí)間內(nèi)關(guān)閉大部分經(jīng)濟(jì)活動；緩解，包括在相對較長的時(shí)間內(nèi)關(guān)閉小部分活動。對于不同的政策類型，強(qiáng)度和持續(xù)時(shí)間與福利函數(shù)的性質(zhì)無關(guān)：它們僅僅取決于病毒的動態(tài)。第二，我們發(fā)現(xiàn)檢測是封鎖的一個的替代品，大大減少了對封鎖的需求，使其變得不必要。通過識別病毒攜帶者，檢測可以控制病毒的傳播，而不會造成產(chǎn)出損失。