海外觀點（256期）
目錄
聚焦中國
2023中國政府工作報告及其意義：ChatGPT的事后剖析 ............ 3
導(dǎo)讀：中國正在采取一種更為微妙的方式來實現(xiàn)GDP增長的總體目標(biāo)。為了更詳細(xì)地分析2023年工作報告如何處理GDP增長、私營部門的作用、債務(wù)和創(chuàng)新等關(guān)鍵問題，本文總結(jié)了與特定主題相關(guān)的所有句子，并根據(jù)工作報告的內(nèi)容回答了一些問題。這種方法的重點是使用ChatGPT的功能從這些報告中提取信息，并允許我們利用模型的大量常識從文本中提取主要信息。
中國經(jīng)濟(jì)增長奇跡是否可持續(xù)？ .............................. 10
導(dǎo)讀：近幾十年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，但考慮到其國內(nèi)較低的金融和制度水平、國有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)以及政府制度屬性，這一點更加令人震驚。盡管其增長模式效率低下且風(fēng)險較高，但政府在各種壓力下對經(jīng)濟(jì)實施調(diào)控，沒有出現(xiàn)任何重大的金融或經(jīng)濟(jì)崩潰。在勞動力萎縮和投資效率下降的情況下，進(jìn)一步提高生產(chǎn)率是維持合理經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。不平衡的改革、對市場與國家角色相互矛盾的定位以及金融和房地產(chǎn)市場的緊張，都可能導(dǎo)致大幅波動，但發(fā)生金融或經(jīng)濟(jì)崩潰的可能性不大。
全球治理
去中心化金融：好技術(shù)，壞金融 .............................. 30
導(dǎo)讀：加密貨幣/加密資產(chǎn)的出現(xiàn)使得提供一種新的金融服務(wù)形式成為可能，包括支付和貸款，即去中心化金融(DeFi)。加密資產(chǎn)目前僅占全球金融資產(chǎn)總額的1%左右，以目前的形勢，DeFi不太可能成為傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的替代品，原因有三：一是盡管去中心化是非常創(chuàng)新的，但在實踐中，就資源使用而言，取代中介角色所需的技術(shù)是緩慢而昂貴的。這導(dǎo)致一些加密網(wǎng)絡(luò)采用更集中的解決方案來解決驗證問題；二是交易背后的自動性不允許任何法律追索權(quán)。如果出現(xiàn)問題，一旦啟動交易，就無法停止或撤銷交易；三是DeFi在很大程度上是自我參照的。加密資產(chǎn)與其他加密資產(chǎn)交換，而不用通過創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會或促進(jìn)投資來刺激經(jīng)濟(jì)增長的活動。盡管如此，啟用DeFi和加密資產(chǎn)的技術(shù)，即分布式賬本技術(shù)（DLT），非常具有創(chuàng)新性，可以在沒有中介的情況確保金融交易的安全性和終局性。因此，加密資產(chǎn)和DeFi背后的技術(shù)很可能會成為主流，并提高效率。
世界熱點
通貨膨脹的驅(qū)動力和溢出效應(yīng)：美國、歐元區(qū)和英國 ............. 46
導(dǎo)讀：在美國、歐元區(qū)和英國，各種沖擊對通脹的影響是什么？本文對此進(jìn)行了探討。我們構(gòu)建了美國、歐元區(qū)和英國通貨膨脹決定因素的VAR模型，并應(yīng)用了兩種計算沖擊的方法?？傊?，結(jié)果表明，美國的通脹沖擊以一種強(qiáng)大而一致的方式傳遞到英國和歐元區(qū)。英國的通脹沖擊對其他兩個地區(qū)幾乎沒有影響。歐元區(qū)確實會將通脹傳導(dǎo)到其他地區(qū)，但程度遠(yuǎn)低于美國的沖擊。
對俄制裁的效果評估 ........................................ 60
導(dǎo)讀：自俄烏戰(zhàn)爭以來，西方國家就對俄羅斯開展了一系列經(jīng)濟(jì)制裁，這給俄羅斯帶來了額外的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，并使其對某些中東和亞洲國家增強(qiáng)了依賴，但是并沒能完全阻止戰(zhàn)爭延續(xù)，制裁總體效果究竟如何？
2021-2022美國貨幣緊縮周期外匯儲備有效性研究 ............... 69
導(dǎo)讀：美聯(lián)儲政策緊縮周期導(dǎo)致美元大幅升值。本文研究了外匯儲備（Foreign Exchange,FX）和其他基本面因素在解釋2021-22年美聯(lián)儲貨幣政策緊縮周期中觀察到的外幣貶值的跨國差異中的作用。通過對50多個國家進(jìn)行廣泛的橫截面分析，我們發(fā)現(xiàn)，事前持有的外匯儲備/GDP每增加10個百分點，匯率貶值就會減少1.5%至2%。我們還發(fā)現(xiàn)，較高的事前政策利率與較低的貶值有關(guān)，特別是在金融開放的經(jīng)濟(jì)體中?？傊?，這些結(jié)果支持外匯儲備的緩沖作用及其在全球溢出效應(yīng)下提高貨幣政策獨立性的潛力。
美國經(jīng)濟(jì)概況 ............................................. 72
導(dǎo)讀：紐約聯(lián)邦儲備銀行研究部門編制的《美國經(jīng)濟(jì)概況》旨在提供當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展相關(guān)的全面概述，包括勞動力和金融市場，消費者和企業(yè)的行為以及全球經(jīng)濟(jì)。此外，概況還涵蓋了一些特殊主題，例如商品價格走勢、勞動力市場情況。本文的分析基于截至2023年4月12日的數(shù)據(jù)。
