屠光紹：創(chuàng)新資本集聚與地方科創(chuàng)發(fā)展
屠光紹，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院首任理事長(zhǎng)
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席顧問(wèn)
12月8日，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家屠光紹在2023滴水湖新興金融年度大會(huì)“科技創(chuàng)新、智慧金融與協(xié)同發(fā)展”分論壇上發(fā)表主題演講《創(chuàng)新資本集聚與地方科創(chuàng)發(fā)展》。他表示，科技金融是中央金融工作會(huì)議提出的“五篇大文章”的首篇文章，科技創(chuàng)新、科技引領(lǐng)是我國(guó)下一步高質(zhì)量發(fā)展非常重要的任務(wù)，不僅關(guān)乎現(xiàn)在，更關(guān)乎未來(lái)。
“科技金融當(dāng)中最重要的環(huán)節(jié)是股權(quán)投資，特別是股權(quán)投資當(dāng)中的創(chuàng)投、風(fēng)投。通過(guò)這一環(huán)節(jié)，可以帶動(dòng)銀行、保險(xiǎn)以及其他的金融資源更好投入到科技領(lǐng)域來(lái)，為科技發(fā)展提供金融服務(wù)。”屠光紹說(shuō)。
對(duì)于股權(quán)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資在科技創(chuàng)新中的重要作用，屠光紹通過(guò)一系列數(shù)據(jù)作了具體的相關(guān)性分析。無(wú)論是地方科技研發(fā)投入體量，還是地方科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入、地方獨(dú)角獸企業(yè)的數(shù)量，包括規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新費(fèi)用支出、專精特新企業(yè)集中程度等，都與一個(gè)地方的創(chuàng)投風(fēng)投的集聚程度有明顯的正相關(guān)性。PE/VC的集聚對(duì)于地方科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非常重要，它也能帶動(dòng)更多的政府資源來(lái)為科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2023年第三季度，對(duì)比各地政府引導(dǎo)基金情況和PE/VC基金的規(guī)模以及基金數(shù)量，可以看出兩者也有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。
屠光紹介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)股權(quán)投資、創(chuàng)新投資的市場(chǎng)情況呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變，但增長(zhǎng)幅度開(kāi)始放緩；二是管理人數(shù)量下降，但集中度有所增加，資源向有管理能力的基金管理人傾斜；三是基金類型方面，創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量占比高，但單只基金的金額不大，而專注成長(zhǎng)期科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)基金只數(shù)不如創(chuàng)投基金，但單只基金的金額較大；四是從地區(qū)分布看，長(zhǎng)三角、珠三角、北京等區(qū)域基金集聚度最高，這些科技創(chuàng)新發(fā)展得較好的區(qū)域，其背后都有大量風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)新資本的集聚；五是投資布局方面，新能源、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)吸引了很多的股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資資源。
當(dāng)前股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域還面臨諸多挑戰(zhàn)和問(wèn)題?！翱萍冀鹑隗w系要發(fā)揮股權(quán)投資特別是風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，就必須要研究分析當(dāng)前股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資遇到了哪些挑戰(zhàn)和問(wèn)題?！?/span>屠光紹說(shuō)。
他表示，當(dāng)前股權(quán)投資特別是風(fēng)險(xiǎn)投資存在諸多痛點(diǎn)，包括募資來(lái)源收窄、投資風(fēng)險(xiǎn)容忍度降低、投后管理壓力加大、退出渠道有待進(jìn)一步拓寬等。在投資風(fēng)險(xiǎn)容忍度方面，現(xiàn)在天使期、種子期的投資比例、規(guī)模都在下降；很多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)從過(guò)去參與并購(gòu)，變成了較為保守的參股；此外，當(dāng)前不少風(fēng)險(xiǎn)投資都設(shè)計(jì)了對(duì)賭以及回購(gòu)的策略，如此股權(quán)投資的性質(zhì)就發(fā)生了變化，有點(diǎn)類似債權(quán)等。這些現(xiàn)象后面的原因值得重視，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)容忍度下降會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資的功能，應(yīng)該支持和鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資能夠真正去承擔(dān)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)投后管理壓力加大，屠光紹坦言，背后原因除了市場(chǎng)總體不確定性增加、所投行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力加大等因素外，還包括投后服務(wù)增值服務(wù)需求提高、人才培養(yǎng)匹配度仍需提升等。
對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，如何鼓勵(lì)股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展？屠光紹分析了各地支持創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)發(fā)展的總體政策和辦法，他認(rèn)為如何使這些舉措有效落地對(duì)于科技金融體系的建設(shè)非常重要：第一，鼓勵(lì)風(fēng)投集聚發(fā)展；第二，開(kāi)拓多元化的募資渠道；第三，鼓勵(lì)投早投小投科技；第四，豐富市場(chǎng)退出機(jī)制。
http://www.qinyier.com/yanjiu/detail/9621.html