2021年第四期資管人沙龍暨蘇寧金融研究院六周年論壇
作者：上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室
2021年11月16日
10月29日，“2021年四季度資管人沙龍暨蘇寧金融研究院六周年論壇”在上海舉行，超百位銀行、券商、資管等行業(yè)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、專家學(xué)者齊聚一堂，探討四季度經(jīng)濟(jì)走勢與銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
本次論壇，由上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任、資產(chǎn)管理人論壇秘書長曾剛主持，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰，交銀國際董事總經(jīng)理、首席策略師洪灝，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云，開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉，蘇寧金融研究院院長黃金老，中國保險資管業(yè)協(xié)會投研負(fù)責(zé)人聯(lián)席會主席巢洋，浙商銀行金融市場部總經(jīng)理助理黃玉婷，星云數(shù)字CEO黃堅(jiān)，就當(dāng)前股市、樓市、匯市、債市等行業(yè)趨勢以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，發(fā)表觀點(diǎn)和展開討論。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰分析指出，近三年來，中國經(jīng)濟(jì)形勢呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：“出口+房地產(chǎn)”的V型反彈迅速冷卻；內(nèi)循環(huán)不暢，消費(fèi)持續(xù)下滑；CPI通縮，PPI通脹，煤炭、石油、黑色金屬、有色金屬“四大金剛”為主的生產(chǎn)資料價格上漲。放眼全球，到2100年，全球總?cè)丝趯_(dá)到峰值。“人達(dá)峰”后，將帶來“拿什么資產(chǎn)來養(yǎng)老、投資持久萎縮、資本邊際報酬快速下滑”三大問題。對此，殷劍峰認(rèn)為，克服“人達(dá)峰”困境需要能夠帶來高回報的投資。也就是說，資產(chǎn)配置一定要轉(zhuǎn)向資本市場?，F(xiàn)在，資本市場發(fā)生了翻天覆地的變化，將要或者正在迎來新的龍頭，從“洞中的蛇”成為“騰飛的龍”。無論如何，當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)金融態(tài)勢不是周期問題，而是長期的趨勢問題。
交銀國際董事總經(jīng)理、首席策略師洪灝的視頻演講，將話題聚焦房地產(chǎn)市場。他表示，當(dāng)前通脹壓力大，這一切都跟我國房地產(chǎn)市場面臨的挑戰(zhàn)息息相關(guān)。過去二十年中，前十年房地產(chǎn)投資回報率非常高，各大城市平均在30%-40%區(qū)間；后十年，收益開始急劇下行，整體回報率不到10%。洪灝認(rèn)為，購房人群比例的高低和房價指數(shù)運(yùn)行高度關(guān)聯(lián)。基于人口結(jié)構(gòu)變化的分析發(fā)現(xiàn)，35-55歲是購房的黃金時期，因?yàn)檫@類人群有足夠的收入，銀行有動力支持放貸。數(shù)據(jù)顯示，我國家庭在房地產(chǎn)上的配置非常高，最高達(dá)70%，比美國高一倍，比日本高三倍。對此，從長遠(yuǎn)看，大眾的資產(chǎn)配置可以開始把投在房地產(chǎn)的資金轉(zhuǎn)出來，投到別的資產(chǎn)去。
中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云指出，能源價格上行推高全球通脹風(fēng)險，且通脹或許并非“暫時”，需警惕市場對全球加息的預(yù)期仍不夠充分。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，8月份不包括食品和能源成本的核心PCE環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.62%，創(chuàng)30年來新高。歐元區(qū)通脹指標(biāo)也快速上行，9月歐元區(qū)HICP(調(diào)和CPI)同比上漲3.4%，大幅超過2%的對稱通脹目標(biāo)，核心HICP同比上漲1.9%，均達(dá)到近13年以來新高。他認(rèn)為，在當(dāng)前供需矛盾無法快速修復(fù)的情況下，高通脹狀態(tài)可能會持續(xù)一段比較長的時間。全球已經(jīng)步入加息周期，對市場的最大影響是四季度獲利空間有限。
開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉從政策脈絡(luò)、經(jīng)濟(jì)形勢、市場選擇三大維度進(jìn)行分析。他指出，當(dāng)前，我國正處在轉(zhuǎn)型“攻堅(jiān)”階段，政策著眼于長期發(fā)展，淡化總量，更加注重質(zhì)量。后續(xù)，經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力。需要留意，地產(chǎn)和出口兩大動能走弱、四季度經(jīng)濟(jì)加速回落，或是年內(nèi)市場低估的潛在風(fēng)險。而“安全”資產(chǎn)加速收縮、資金加快流向金融機(jī)構(gòu)，使得“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象凸顯。“資產(chǎn)荒”之下，債市確定性強(qiáng)，股市行情結(jié)構(gòu)分化，對海外通脹與流動性變局的認(rèn)知和盈利預(yù)期修正，或是潛在風(fēng)險。
蘇寧金融研究院院長黃金老指出，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速增長階段，銀行服務(wù)業(yè)進(jìn)入過剩時代。銀行業(yè)在為過剩資金努力尋找新戰(zhàn)場之時，需要密切關(guān)注融資平臺風(fēng)險、房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險、個人部門風(fēng)險、小微企業(yè)風(fēng)險。迎接經(jīng)濟(jì)減速的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)需加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。雖面對缺全量數(shù)據(jù)、缺數(shù)據(jù)專才、缺制度環(huán)境三大難點(diǎn)，但銀行業(yè)已在堅(jiān)定推進(jìn)中。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是具體的，智能化和線上化是關(guān)鍵。以江蘇蘇寧銀行為例，該行以數(shù)字技術(shù)攻克普惠金融服務(wù)中存在的種種阻點(diǎn)，讓金融變得更簡單。截至2021年9月，全行累計(jì)服務(wù)28.1萬家小微企業(yè)，放款349.3億元，在貸戶均8.4萬元。
當(dāng)下，銀行業(yè)經(jīng)營管理能力提高了，更有數(shù)字技術(shù)革命的助力。相信，銀行業(yè)能夠應(yīng)對中低速增長的挑戰(zhàn)。
中國保險資管業(yè)協(xié)會投研負(fù)責(zé)人聯(lián)席會主席巢洋認(rèn)為保險公司當(dāng)前面臨不少挑戰(zhàn)，尤其是中小險企，償付能力存在較大壓力，投資渠道受限，保險資金運(yùn)用集中在幾個有限的品種上。不過，也有難得的機(jī)遇，比如，保險公司融資成本在不斷降低。對此，他建議，保險公司后續(xù)要加大與銀行、券商、公募基金等同業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
浙商銀行金融市場部總經(jīng)理助理黃玉婷指出，與上一輪加息周期相比，本輪G7國家基本面和貨幣政策趨同，美元表現(xiàn)將相對溫和。她預(yù)測，美聯(lián)儲明年6月完成Taper，利差將是中期貨幣強(qiáng)弱的主導(dǎo)因素。在黃玉婷看來，美聯(lián)儲Taper板上釘釘，人民幣未來將呈現(xiàn)“近無憂，遠(yuǎn)有慮”的基本面，我國央行貨幣政策易松難緊。但持續(xù)順差和人民幣匯率彈性增強(qiáng)，將限制明年人民幣貶值幅度。
星云數(shù)字CEO黃堅(jiān)在《新經(jīng)濟(jì)形勢下的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型》的主旨演講中表示，大資管時代呼喚數(shù)字化轉(zhuǎn)型，相應(yīng)的，數(shù)字化也為資管業(yè)務(wù)降低成本和風(fēng)險、提升客戶體驗(yàn)和業(yè)績提供助力，圍繞“客戶營銷能力、智能投研能力、中后臺管理運(yùn)營能力提升”三個維度的價值鏈，賦能場景。星云數(shù)字作為技術(shù)源于實(shí)踐的數(shù)字技術(shù)服務(wù)商，經(jīng)過多年金融業(yè)務(wù)的驗(yàn)證，可以為銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供“道、法、術(shù)、器”全流程咨詢及產(chǎn)品落地解決方案。以星云數(shù)字打造的AI算法平臺為例，該平臺提供從模型開發(fā)、部署、迭代到監(jiān)控的全生命周期管理，充分降低AI規(guī)?；瘧?yīng)用門檻，支撐銀行數(shù)字化價值提升。
本次沙龍，還吸引了交通銀行私人銀行中心副總裁桂澤發(fā)、華夏銀行上海分行副行長黃偉華、安徽馬鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行董事長金輝、安徽東至農(nóng)村商業(yè)銀行董事長呂彥志、江蘇長江商業(yè)銀行副行長李劍、金浦投資總裁高立新、方正富邦副總裁王啟道、淳厚基金創(chuàng)始人邢媛、華泰保興基金總經(jīng)理王冠龍、華西證券研究所副所長孫遠(yuǎn)峰等90多位嘉賓蒞臨。
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