【正文】

本文聚焦LPR與存款利率下調(diào)事件。

一、存款利率先降：活期5BP、定期在15-25BP之間

（一）國有大行全部調(diào)整、部分股份行同步調(diào)整：

1、在LPR下調(diào)之前，存款利率率先下調(diào)。公開信息顯示，5月15日起，多家國有大行及股份行調(diào)整起存款掛牌利率，涉及活期、定期和通知等多種存款產(chǎn)品類型，除活期存款利率普遍下調(diào)5BP外，其余類型存款利率下調(diào)幅度普遍在10-25BP。

2、本次調(diào)整以國有大行為主（六家銀行全部同步調(diào)整），股份行中僅招行、光大等部分銀行同步進(jìn)行調(diào)整，其它銀行的存款掛牌利率目前仍維持在2024年10月的水平。

（二）長端下調(diào)幅度更大：活期存款利率接近零利率，1年期定存利率降至1%以下

1、此次調(diào)整后，國有大行的活期存款利率進(jìn)一步降至0.05%的水平，接近零利率，較原來的0.35%基準(zhǔn)利率下調(diào)30BP左右。

2、長期限存款利率下調(diào)幅度更大，1年、2年、3年期與5年期定存利率分別降至0.95%、1.05%、1.25%和1.3%?？梢钥闯觯?/span>1年期定存利率已降至1%以下。

二、LPR順勢(shì)調(diào)降

（一）2025年5月20日，人行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布1年期和5年期LPR分別下調(diào)25BP至3.00%和3.50%，符合預(yù)期。實(shí)際上，5月7日的新聞發(fā)布會(huì)上，潘功勝行長在宣布推出“雙降”等十項(xiàng)重磅增量政策舉措之際便已明顯本月的LPR將相應(yīng)調(diào)整。

（二）需要注意的是，本次LPR下調(diào)幅度均為10BP，和政策利率下調(diào)幅度相當(dāng)，但小于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的下調(diào)幅度（25B）、降準(zhǔn)幅度（50BP）、公積金貸款利率降幅（25B））以及本輪存款利率下調(diào)幅度?？梢钥闯?，資產(chǎn)端利率的調(diào)降幅度小于負(fù)債端，政策部門對(duì)資產(chǎn)端利率的調(diào)整仍然是十分謹(jǐn)慎的，把保護(hù)息差看得非常重。

三、結(jié)語

（一）本次存款利率與LPR下調(diào)均有明顯的同步性，即存貸利率兩端同步下調(diào)。實(shí)際上上一次存款利率調(diào)整也是按照此邏輯進(jìn)行，如部分銀行在2024年10月21日同步下調(diào)存款利率，當(dāng)時(shí)的LPR超預(yù)期下調(diào)25BP。這意味著，保護(hù)商業(yè)銀行息差空間在政策部門的主要考慮范疇內(nèi)，后續(xù)存貸利率同步調(diào)整可能會(huì)是基本原則。

（二）本次存款利率下調(diào)由國有大行引領(lǐng)，部分股份行跟隨。相信后續(xù)其余未調(diào)整的銀行也將進(jìn)行存款利率的補(bǔ)降，應(yīng)該沒有銀行能夠加劇存款利率的趨勢(shì)性下調(diào)。

（三）本次存款利率調(diào)降后，活期存款利率已接近零利率，1年期定存利率也回落至1%以下，這具有標(biāo)志性意義，值得關(guān)注。