曾剛：新規(guī)出臺，助力地方AMC規(guī)范化專業(yè)化發(fā)展
曾剛，上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任
近日，國家金融監(jiān)督管理總局正式發(fā)布《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。地方資產(chǎn)管理公司（簡稱“地方AMC”）自2012年設立以來，經(jīng)歷了從無到有、從小到大的發(fā)展歷程，在化解區(qū)域性金融風險、處置不良資產(chǎn)、支持實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用。然而，在快速發(fā)展過程中，部分地方AMC也出現(xiàn)了業(yè)務泛化、風險積累、監(jiān)管套利等問題，這些問題的存在不僅影響了地方AMC自身的健康發(fā)展，也對區(qū)域金融穩(wěn)定構成了潛在威脅。《辦法》正是在這一背景下，為地方AMC的高質(zhì)量發(fā)展提供了重要的制度保障。
地方AMC快速發(fā)展但面臨諸多挑戰(zhàn)
地方AMC十余年的發(fā)展歷程，既是我國金融體系不斷完善的重要組成部分，也是金融服務實體經(jīng)濟能力不斷提升的生動體現(xiàn)。客觀分析其發(fā)展現(xiàn)狀，有助于更好地理解《辦法》出臺的必要性和緊迫性。
地方AMC的快速發(fā)展首先體現(xiàn)在規(guī)模的顯著增長上。截至目前，全國先后成立59家地方AMC，覆蓋除西藏外的所有省份，機構總資產(chǎn)規(guī)模已超過萬億元，為區(qū)域金融風險防范提供了重要的支撐。
在規(guī)模壯大的同時，地方AMC的不良資產(chǎn)處置能力也在顯著提升。據(jù)統(tǒng)計，地方AMC累計處置不良資產(chǎn)規(guī)模超過5萬億元，反映了地方AMC在化解銀行業(yè)不良資產(chǎn)、盤活存量資產(chǎn)、支持實體經(jīng)濟融資等方面發(fā)揮的重要作用。
作為立足本地的專業(yè)化機構，地方AMC在服務區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展方面也表現(xiàn)突出。它們深度參與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，在服務地方政府債務化解、支持產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮了積極作用。這種區(qū)域化的服務特色，使得地方AMC能夠更好地了解當?shù)亟?jīng)濟金融狀況，提供更加精準的專業(yè)服務。
盡管取得了快速發(fā)展，但地方AMC在發(fā)展過程中也面臨諸多挑戰(zhàn)，亟須制度規(guī)范。業(yè)務邊界模糊是地方AMC面臨的首要挑戰(zhàn)。實踐中，部分地方AMC偏離不良資產(chǎn)處置的主業(yè)，過度涉足房地產(chǎn)、基礎設施建設等領域，甚至成為一些地方政府的“準財政工具”。這類業(yè)務泛化不僅背離了地方AMC的設立初衷，也增加了其經(jīng)營風險。
風險管理薄弱是另一個突出問題。一些地方AMC風險管理體系不健全，對集中度風險、流動性風險、關聯(lián)交易風險等關鍵風險點缺乏有效控制。特別是在快速擴張過程中，部分地方AMC過度追求規(guī)模增長，忽視了風險控制，導致潛在風險不斷積累。這種風險管理的薄弱不僅威脅到地方AMC自身的經(jīng)營安全，也可能對區(qū)域金融穩(wěn)定造成沖擊。
盈利模式單一的問題也日益凸顯。多數(shù)地方AMC主要依靠傳統(tǒng)的收購處置業(yè)務盈利，缺乏可持續(xù)的盈利模式。隨著不良資產(chǎn)市場競爭的加劇和處置難度的增加，這種單一的盈利模式面臨較大的挑戰(zhàn)。同時，一些地方AMC為了維持盈利水平，不得不承擔一些風險較高的業(yè)務，這進一步加劇了其經(jīng)營風險。
人才隊伍不足是制約地方AMC發(fā)展的重要因素。地方AMC普遍缺乏專業(yè)的不良資產(chǎn)處置人才，特別是在風險識別、資產(chǎn)定價、處置策略制定等關鍵環(huán)節(jié)，專業(yè)人才的缺乏直接影響了業(yè)務質(zhì)量和效率。這種人才短缺不僅制約了地方AMC的業(yè)務發(fā)展，也影響了其風險管理能力的提升。
監(jiān)管體系的仍待進一步完善也是一個重要問題。地方AMC作為準金融機構，此前缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則和標準，不同地區(qū)、不同機構的監(jiān)管要求存在差異，這為監(jiān)管套利提供了空間。同時，監(jiān)管責任的不明確也影響了監(jiān)管效果，不利于潛在風險問題的及時有效處置。
為AMC發(fā)展作出系統(tǒng)性制度安排
面對地方AMC發(fā)展中存在的問題和挑戰(zhàn)，《辦法》從功能定位、業(yè)務邊界、風險管理、監(jiān)管體系等多個維度進行了系統(tǒng)性的制度安排。
一是明確功能定位：從追求規(guī)模到服務大局。《辦法》明確了地方AMC“以防范化解區(qū)域性金融和實體經(jīng)濟風險為主要經(jīng)營目標”的功能定位。
這一定位首先糾正了部分地方AMC過度追求規(guī)模擴張和盈利增長的發(fā)展偏向。在過去的發(fā)展過程中，一些地方AMC過分關注資產(chǎn)規(guī)模的增長和短期利潤的實現(xiàn)，而忽視了其應當承擔的風險化解和金融穩(wěn)定功能?！掇k法》的這一定位有助于引導地方AMC回歸本源，將注意力重新聚焦到不良資產(chǎn)處置和風險化解上來。
其次，這一定位強化了地方AMC的社會責任。作為具有準公共屬性的專業(yè)機構，地方AMC不應單純追求商業(yè)利益，而應承擔維護區(qū)域金融穩(wěn)定、服務實體經(jīng)濟發(fā)展的社會責任。這種責任的強化，有助于地方AMC在經(jīng)營決策中更好地平衡商業(yè)利益和社會效益，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
再次，這一定位突出了地方AMC服務實體經(jīng)濟的根本要求。通過化解金融風險、盤活不良資產(chǎn)，地方AMC能夠幫助金融體系釋放被占用的金融資源，為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造更好的金融環(huán)境。
二是劃定業(yè)務邊界：從泛化經(jīng)營到專業(yè)聚焦。《辦法》對地方AMC的業(yè)務范圍進行了明確規(guī)定，特別是提出了“近三年年均收購金融不良資產(chǎn)投資額占新增投資額的比重不低于30%”的量化要求。
這一量化要求確保了地方AMC將主要精力和資源投入到不良資產(chǎn)處置這一核心業(yè)務上。通過設定具體的比例要求，避免了地方AMC業(yè)務過度泛化的問題，有助于其形成專業(yè)化的競爭優(yōu)勢。同時，這一要求也為監(jiān)管部門評估地方AMC業(yè)務合規(guī)性提供了客觀標準。
專注于主營業(yè)務的要求，不僅有助于地方AMC積累專業(yè)經(jīng)驗，提升不良資產(chǎn)處置的專業(yè)能力和效率，也有助于其建立更加完善的風險管理體系。當業(yè)務范圍相對集中時，地方AMC能夠更好地識別和控制相關風險，提升風險管理的精準性和有效性。
《辦法》同時明確了地方AMC不得從事的業(yè)務活動，構成了經(jīng)營的“負面清單”。這些禁止性規(guī)定包括：不得通過虛假交易幫助金融機構掩蓋不良資產(chǎn)真實狀況，這直接針對了當前監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的突出問題；不得為融資平臺公司等新增地方政府隱性債務，體現(xiàn)了中央對地方債務風險防范的堅定決心；不得從事放貸、擔保、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務，明確了地方AMC與其他金融機構的業(yè)務邊界。
禁止性規(guī)定的設立，不僅為地方AMC的合規(guī)經(jīng)營提供了明確指引，也有助于防范監(jiān)管套利行為，維護金融市場的良好秩序。通過明確的業(yè)務邊界，地方AMC能夠更好地專注于自身的核心業(yè)務，避免與其他金融機構形成不當競爭。
三是強化風險管理：從粗放經(jīng)營到精細管控。《辦法》建立了較為完善的風險管理體系，涵蓋了集中度風險、流動性風險、關聯(lián)交易風險等多個重要方面。
集中度風險管理方面，《辦法》規(guī)定地方AMC對單一客戶的投融資余額不得超過自身凈資產(chǎn)的10%，對單一集團客戶的投融資余額不得超過自身凈資產(chǎn)的15%。這些限制有效防范了過度集中的風險，促使地方AMC在業(yè)務開展中注重風險分散，降低單一客戶或集團的風險敞口。這種集中度限制的設立，不僅有助于地方AMC建立更加穩(wěn)健的業(yè)務結構，也能夠防范因客戶集中而可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險。
流動性風險管理方面，《辦法》要求地方AMC的優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)不低于未來30天內(nèi)凈資金流出，這一規(guī)定借鑒了銀行業(yè)流動性覆蓋率（LCR）的監(jiān)管理念。這種前瞻性的流動性管理要求，有助于地方AMC提前識別和防范流動性風險，確保在市場波動時能夠維持正常的經(jīng)營活動。同時，這一要求也促使地方AMC建立更加科學的資產(chǎn)負債管理體系，提升流動性管理的專業(yè)化水平。
關聯(lián)交易風險管理方面，《辦法》規(guī)定地方AMC全部關聯(lián)方債權投資余額不得超過上季末凈資產(chǎn)的50%，同時要求關聯(lián)交易履行相應的內(nèi)部決策程序和信息披露義務。這些規(guī)定有助于防范關聯(lián)交易中可能存在的利益輸送和風險轉(zhuǎn)移，保護地方AMC的獨立性和各方利益相關者的合法權益。
杠桿率管理方面，《辦法》規(guī)定地方AMC融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的3倍，這一限制有效防范了過度負債經(jīng)營的風險。通過控制杠桿率，不僅能夠降低地方AMC的財務風險，也有助于其建立更加穩(wěn)健的經(jīng)營模式，避免過度依賴外部融資。
四是完善監(jiān)管體系：從分散管理到協(xié)同監(jiān)管。《辦法》確立了“省級地方金融管理機構負總責、國家金融監(jiān)督管理總局協(xié)同配合”的監(jiān)管體制，這一監(jiān)管體制的創(chuàng)新，既體現(xiàn)了屬地監(jiān)管的優(yōu)勢，也確保了監(jiān)管標準的統(tǒng)一性，是新監(jiān)管體系下監(jiān)管協(xié)調(diào)方面的重要創(chuàng)新。
省級地方金融管理機構作為屬地監(jiān)管主體，更貼近市場，了解當?shù)貙嶋H情況，能夠及時發(fā)現(xiàn)和處置風險問題。同時，屬地監(jiān)管也有助于加強監(jiān)管部門與地方AMC的溝通協(xié)調(diào)，提升監(jiān)管效果。國家金融監(jiān)督管理總局的協(xié)同配合，則確保了監(jiān)管的專業(yè)性和統(tǒng)一性。通過制定統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則和標準，提供專業(yè)技術支持，國家金融監(jiān)督管理總局能夠確保各地監(jiān)管標準的一致性，防范監(jiān)管套利行為。同時，這種協(xié)同配合也有助于提升監(jiān)管部門的專業(yè)能力，提高監(jiān)管效率。
在具體監(jiān)管職責分工方面，省級地方金融管理機構承擔設立審批、日常監(jiān)管、風險處置等核心職責，體現(xiàn)了屬地監(jiān)管的責任擔當。國家金融監(jiān)督管理總局則負責規(guī)則制定、業(yè)務指導、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等職能，確保監(jiān)管工作的專業(yè)性和統(tǒng)一性。這種明確的職責分工，有助于避免監(jiān)管真空和監(jiān)管重疊，提升監(jiān)管效率。
總體上看，《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》的正式出臺，標志著地方AMC行業(yè)進入規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的新階段。展望未來，隨著我國經(jīng)濟結構調(diào)整的深入推進和金融改革的不斷深化，不良資產(chǎn)處置的需求將持續(xù)存在，地方AMC作為這一領域的重要參與者，也將迎來更多的發(fā)展機遇。
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