董希淼：加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，積極參與國(guó)際金融治理
董希淼，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任
招聯(lián)首席研究員
近日，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡(jiǎn)稱《建議》）發(fā)布?！督ㄗh》17次提到“金融”這一關(guān)鍵詞，并再次明確提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”，為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作明確方向、劃出重點(diǎn)。
“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”是“十五五”期間金融工作的總要求?！笆奈濉逼陂g，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的銀行市場(chǎng)，全球第二的保險(xiǎn)、股票、債券市場(chǎng)，金融業(yè)規(guī)模巨大，但在全球的競(jìng)爭(zhēng)力和話語權(quán)仍需進(jìn)一步提升。從國(guó)際看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜多變，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)不僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技的競(jìng)爭(zhēng)，更是金融領(lǐng)域的較量。加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，積極參與國(guó)際金融治理改革，是為我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)格局中爭(zhēng)取更大主動(dòng)權(quán)的戰(zhàn)略選擇。從國(guó)內(nèi)看，金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，《建議》把建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系作為首要戰(zhàn)略任務(wù)，把科技創(chuàng)新放在突出位置，把擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，這都需要金融強(qiáng)而有力的支持和服務(wù)。
完善貨幣政策和宏觀審慎管理體系
《建議》提出，完善中央銀行制度，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制?！笆逦濉逼陂g，中央銀行制度將繼續(xù)完善，貨幣政策將在保持“適度寬松”總基調(diào)的同時(shí)，通過優(yōu)化工具和強(qiáng)化協(xié)同，提升政策的有效性和精準(zhǔn)性。
首先，精準(zhǔn)把握調(diào)控節(jié)奏。貨幣政策將更注重力度、時(shí)機(jī)和節(jié)奏的平衡。這意味著央行將避免“大水漫灌”，通過逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）和降準(zhǔn)等工具，保持流動(dòng)性充裕，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化預(yù)調(diào)微調(diào)。其次，強(qiáng)化政策協(xié)同配合。貨幣政策將更注重與財(cái)政政策的協(xié)同，例如支持政府債券發(fā)行，共同為重大項(xiàng)目提供資金支持。同時(shí)，將處理好支持短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與維護(hù)長(zhǎng)期金融健康、內(nèi)部均衡與外部均衡等關(guān)系。第三，優(yōu)化政策傳導(dǎo)機(jī)制。核心是深化利率市場(chǎng)化改革，健全市場(chǎng)化利率調(diào)控框架，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。此外，央行還將通過加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)和管理，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提升政策傳導(dǎo)效率。最后，突出結(jié)構(gòu)性工具作用。如更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，必要時(shí)創(chuàng)設(shè)新的工具，引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，是我國(guó)應(yīng)對(duì)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的重要舉措?！笆逦濉逼陂g，宏觀審慎管理體系將致力于構(gòu)建一條“覆蓋全面”的防線。
第一，拓展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)覆蓋范圍。央行或?qū)?duì)宏觀審慎評(píng)估（MPA）進(jìn)行優(yōu)化重構(gòu)，一部分服務(wù)于貨幣政策，另一部分則聚焦于宏觀審慎和金融穩(wěn)定評(píng)估，以實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更精準(zhǔn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估。第二，健全金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。一是聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，優(yōu)化相關(guān)基礎(chǔ)性制度。二是更好維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，拓展中央銀行宏觀審慎管理功能，通過完善工具箱，維護(hù)股市、債市、匯市平穩(wěn)運(yùn)行。三是防范跨境風(fēng)險(xiǎn)傳染，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，保持跨境資本流動(dòng)總體平穩(wěn)。第三，豐富宏觀審慎政策工具箱。工具箱將不斷充實(shí)，例如探索在特定情景下向非銀機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性的機(jī)制性安排，以應(yīng)對(duì)潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)貨幣政策、宏觀審慎政策、微觀審慎監(jiān)管之間的協(xié)同，形成合力。
做好金融“五篇大文章”
《建議》提出，大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融。金融“五篇大文章”是未來五年服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融資源優(yōu)化配置的系統(tǒng)性藍(lán)圖與行動(dòng)綱領(lǐng)，是加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的核心任務(wù)之一?？萍冀鹑诘年P(guān)鍵在于構(gòu)建更加完善的金融支持科技創(chuàng)新體系，打通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)，支持高水平科技自立自強(qiáng)；綠色金融重在支持綠色低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)；普惠金融要讓更多金融活水精準(zhǔn)滴灌小微企業(yè)、“三農(nóng)”主體等群體，助力共同富裕；養(yǎng)老金融要構(gòu)建“養(yǎng)老金金融+養(yǎng)老服務(wù)金融+養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融”協(xié)同發(fā)展的生態(tài)體系，助力積極應(yīng)對(duì)人口老齡化；數(shù)字金融一方面應(yīng)夯實(shí)金融科技基礎(chǔ)設(shè)施，一方面應(yīng)加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升金融服務(wù)效率與風(fēng)控能力?！笆逦濉币?guī)劃建議將“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”置于首位，意味著金融體系必須承擔(dān)起更為主動(dòng)和關(guān)鍵的責(zé)任和使命，在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全鏈條、全周期中發(fā)揮更有力、更精準(zhǔn)的作用。
《建議》提出，提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能；積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品和資產(chǎn)證券化。這為“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指明方向。
首先，增強(qiáng)多層次市場(chǎng)體系的包容性和覆蓋面。下一步可以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為突破口，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征的上市標(biāo)準(zhǔn)，為新質(zhì)生產(chǎn)力提供更加精準(zhǔn)、包容的金融服務(wù)。其次，推動(dòng)投融資均衡發(fā)展。資本市場(chǎng)的“投融資一體化”生態(tài)建設(shè)將成為重點(diǎn)，從過去的“融資主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“投融資并重”，進(jìn)一步引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，豐富投資工具，努力完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)投資者信心。再者，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。債券市場(chǎng)“科技板”已經(jīng)成功推出，未來債券市場(chǎng)產(chǎn)品有望持續(xù)豐富，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，活躍度將明顯提升。與此同時(shí)，期貨、衍生品和資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、存量盤活等服務(wù)。
因此，《建議》進(jìn)一步提出，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，推動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展。這非常具有針對(duì)性和重要性。目前，我國(guó)已經(jīng)基本形成由銀行信貸、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資等組成的全方位、多層次金融支持服務(wù)體系。未來重點(diǎn)在于：第一，構(gòu)建整體協(xié)同、分工明晰的金融機(jī)構(gòu)體系和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。推動(dòng)金融市場(chǎng)參與主體打破各自為政的局面，以開放包容的精神，構(gòu)建銀行、保險(xiǎn)、證券機(jī)構(gòu)及地方金融組織各司其職、協(xié)同配合的多層次、差異化金融體系，政策性金融、商業(yè)性金融明確定位和邊界，減少金融機(jī)構(gòu)之間“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。第二，高度重視中小金融機(jī)構(gòu)特別是中小銀行的作用。應(yīng)在資本補(bǔ)充、資質(zhì)牌照、風(fēng)險(xiǎn)化解等方面采取更多支持政策，推動(dòng)中小銀行高質(zhì)量發(fā)展，在“減量提質(zhì)”的同時(shí)，避免拋“小”追“大”、脫“實(shí)”向“虛”。同時(shí)，中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)揚(yáng)長(zhǎng)避短，努力形成具有自身特色與優(yōu)勢(shì)的差異化定位。第三，不斷提升大型金融機(jī)構(gòu)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。推動(dòng)大型金融機(jī)構(gòu)向綜合化、國(guó)際化方向轉(zhuǎn)型發(fā)展，面向全球市場(chǎng)搶占機(jī)遇、配置資源、制定規(guī)則，打造一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的金融品牌。同時(shí)，采取措施防范大型銀行非市場(chǎng)化過度下沉給中小銀行帶來的沖擊。
加強(qiáng)金融監(jiān)管與高水平開放并重
《建議》提出，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化央地監(jiān)管協(xié)同，豐富風(fēng)險(xiǎn)處置資源和手段，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防范化解體系，保障金融穩(wěn)健運(yùn)行。展望未來，“從嚴(yán)監(jiān)管”導(dǎo)向?qū)⒖赡芾^續(xù)貫穿“十五五”期間。
首先，推動(dòng)金融監(jiān)管向“主動(dòng)預(yù)警、全面覆蓋、精準(zhǔn)施策”轉(zhuǎn)變。進(jìn)一步完善“五大監(jiān)管”、建立“四級(jí)垂管”架構(gòu)、實(shí)施差異化監(jiān)管政策以及構(gòu)建“大消保”格局等，有助于構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)防范化解體系。同時(shí)，隨著人工智能的興起，數(shù)字化手段有望在金融風(fēng)險(xiǎn)“早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置”中發(fā)揮重要作用。
其次，不斷完善金融法治建設(shè)。中國(guó)人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法、商業(yè)銀行法、金融穩(wěn)定法、保險(xiǎn)法等將加快制定或修訂?？紤]到金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型深化、大模型應(yīng)用加速、境外穩(wěn)定幣立法等帶來的影響，監(jiān)管制度完善將進(jìn)一步拓展至數(shù)字金融領(lǐng)域。
再者，加強(qiáng)監(jiān)管科技（RegTech）應(yīng)用。未來，隨著金融科技快速發(fā)展和金融產(chǎn)品日益復(fù)雜，金融監(jiān)管仍需在數(shù)字金融監(jiān)管、跨境金融風(fēng)險(xiǎn)防控以及進(jìn)一步提升監(jiān)管科技應(yīng)用能力等方面不斷深化和完善。
同時(shí)，《建議》也進(jìn)一步提出，建設(shè)安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施。建設(shè)安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施有助于保障金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行，并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供堅(jiān)實(shí)支撐。一個(gè)自主可控、高效安全的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，不僅能更好地服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和新質(zhì)生產(chǎn)力，還能提升中國(guó)在全球金融治理中的話語權(quán)，為完善國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則貢獻(xiàn)中國(guó)智慧。對(duì)個(gè)人與企業(yè)而言，安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施意味著更便捷的支付體驗(yàn)、更多元的投資渠道以及更易獲得的金融產(chǎn)品。
《建議》還提出，穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣；加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心?！笆逦濉逼陂g，中國(guó)的金融高水平開放將步入一個(gè)深度和廣度前所未有的新階段。首先，從市場(chǎng)準(zhǔn)入型開放邁向制度型開放。開放不再局限于“打開大門”，更致力于“修好內(nèi)功，融通世界”，通過深度參與全球金融競(jìng)合，服務(wù)于加快建設(shè)現(xiàn)代化金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)。其次，將構(gòu)建全方位的開放生態(tài)。開放不再僅僅是引入外資金融機(jī)構(gòu)，而是涵蓋市場(chǎng)、制度、基礎(chǔ)設(shè)施和主體的全方位開放，包括建設(shè)上海國(guó)際金融中心、穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣、支持香港鞏固國(guó)際金融中心地位等，共同構(gòu)成高水平開放的金融生態(tài)。第三，將進(jìn)一步統(tǒng)籌開放與安全。金融開放蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以宏觀審慎管理和微觀監(jiān)管為支柱筑牢防火墻，以制度型開放和科技創(chuàng)新為引擎提升競(jìng)爭(zhēng)力與監(jiān)管效能，并通過深化國(guó)際合作來共同應(yīng)對(duì)全球性風(fēng)險(xiǎn)。
編輯：洪曉文
http://www.qinyier.com/yanjiu/detail/10192.html