2021 年四季度資管人沙龍暨蘇寧金融研究院六周年論壇

10 月 29 日，“2021 年四季度資管人沙龍暨蘇寧金融研究院六周年論壇”在上海舉行，超百位銀行、券 商、資管等行業(yè)的首席經(jīng)濟學家、專家學者齊聚一堂，探討四季度經(jīng)濟走勢與銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

本次論壇，由上海金融與發(fā)展實驗室主任、中國資產(chǎn)管理人論壇秘書長曾剛主持，上海金融與發(fā)展實 驗室理事長、浙商銀行首席經(jīng)濟學家殷劍峰，交銀國際董事總經(jīng)理、首席策略師洪灝，中航證券首席經(jīng)濟 學家董忠云，開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉，蘇寧金融研究院院長黃金老，中國保險資管業(yè)協(xié)會投研負責人 聯(lián)席會主席巢洋，浙商銀行金融市場部總經(jīng)理助理黃玉婷，星云數(shù)字 CEO 黃堅，就當前股市、樓市、匯 市、債市等行業(yè)趨勢以及宏觀經(jīng)濟形勢，發(fā)表觀點和展開討論。

上海金融與發(fā)展實驗室理事長、浙商銀行首席經(jīng)濟學家殷劍峰分析指出，近三年來，中國經(jīng)濟形勢呈 現(xiàn)出三大特點:“出口+房地產(chǎn)”的 V 型反彈迅速冷卻;內(nèi)循環(huán)不暢，消費持續(xù)下滑;CPI 通縮，PPI 通脹， 煤炭、石油、黑色金屬、有色金屬“四大金剛”為主的生產(chǎn)資料價格上漲。放眼全球，到 2100 年，全球總 人口將會達到峰值?！叭诉_峰”后，將帶來“拿什么資產(chǎn)來養(yǎng)老、投資持久萎縮、資本邊際報酬快速下滑”三 大問題。對此，殷劍峰認為，克服“人達峰”困境需要能夠帶來高回報的投資。也就是說，資產(chǎn)配置一定要 轉(zhuǎn)向資本市場?，F(xiàn)在，資本市場發(fā)生了翻天覆地的變化，將要或者正在迎來新的龍頭，從“洞中的蛇”成為 “騰飛的龍”。無論如何，當下的宏觀經(jīng)濟金融態(tài)勢不是周期問題，而是長期的趨勢問題。

交銀國際董事總經(jīng)理、首席策略師洪灝的視頻演講，將話題聚焦房地產(chǎn)市場。他表示，當前通脹壓力 大，這一切都跟我國房地產(chǎn)市場面臨的挑戰(zhàn)息息相關(guān)。過去二十年中，前十年房地產(chǎn)投資回報率非常高， 各大城市平均在 30%-40%區(qū)間;后十年，收益開始急劇下行，整體回報率不到 10%。洪灝認為，購房人 群比例的高低和房價指數(shù)運行高度關(guān)聯(lián)?；谌丝诮Y(jié)構(gòu)變化的分析發(fā)現(xiàn)，35-55 歲是購房的黃金時期，因 為這類人群有足夠的收入，銀行有動力支持放貸。數(shù)據(jù)顯示，我國家庭在房地產(chǎn)上的配置非常高，最高達 70%，比美國高一倍，比日本高三倍。對此，從長遠看，大眾的資產(chǎn)配置可以開始把投在房地產(chǎn)的資金轉(zhuǎn) 出來，投到別的資產(chǎn)去。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云指出，能源價格上行推高全球通脹風險，且通脹或許并非“暫時”，需 警惕市場對全球加息的預期仍不夠充分。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，8 月份不包括食品和能源成本的核心 PCE 環(huán)比上漲 0.3%，同比上漲 3.62%，創(chuàng) 30 年來新高。歐元區(qū)通脹指標也快速上行，9 月歐元區(qū) HICP(調(diào)和CPI)同比上漲 3.4%，大幅超過 2%的對稱通脹目標，核心 HICP 同比上漲 1.9%，均達到近 13 年以來新高。他認為，在當前供需矛盾無法快速修復的情況下，高通脹狀態(tài)可能會持續(xù)一段比較長的時間。全球已經(jīng)步 入加息周期，對市場的最大影響是四季度獲利空間有限。

開源證券首席經(jīng)濟學家趙偉從政策脈絡(luò)、經(jīng)濟形勢、市場選擇三大維度進行分析。他指出，當前，我 國正處在轉(zhuǎn)型“攻堅”階段，政策著眼于長期發(fā)展，淡化總量，更加注重質(zhì)量。后續(xù)，經(jīng)濟仍面臨一定的 下行壓力。需要留意，地產(chǎn)和出口兩大動能走弱、四季度經(jīng)濟加速回落，或是年內(nèi)市場低估的潛在風險。 而“安全”資產(chǎn)加速收縮、資金加快流向金融機構(gòu)，使得“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象凸顯?！百Y產(chǎn)荒”之下，債市確 定性強，股市行情結(jié)構(gòu)分化，對海外通脹與流動性變局的認知和盈利預期修正，或是潛在風險。

蘇寧金融研究院院長黃金老指出，我國經(jīng)濟進入中低速增長階段，銀行服務(wù)業(yè)進入過剩時代。銀行業(yè) 在為過剩資金努力尋找新戰(zhàn)場之時，需要密切關(guān)注融資平臺風險、房地產(chǎn)行業(yè)風險、個人部門風險、小微 企業(yè)風險。迎接經(jīng)濟減速的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)需加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。雖面對缺全量數(shù)據(jù)、缺數(shù)據(jù)專才、缺制度環(huán) 境三大難點，但銀行業(yè)已在堅定推進中。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是具體的，智能化和線上化是關(guān)鍵。以江蘇蘇寧銀行 為例，該行以數(shù)字技術(shù)攻克普惠金融服務(wù)中存在的種種阻點，讓金融變得更簡單。截至 2021 年 9 月，全 行累計服務(wù) 28.1 萬家小微企業(yè)，放款 349.3 億元，在貸戶均 8.4 萬元。當下，銀行業(yè)經(jīng)營管理能力提高 了，更有數(shù)字技術(shù)革命的助力。相信，銀行業(yè)能夠應(yīng)對中低速增長的挑戰(zhàn)。

中國保險資管業(yè)協(xié)會投研負責人聯(lián)席會主席巢洋認為保險公司當前面臨不少挑戰(zhàn)，尤其是中小險企， 償付能力存在較大壓力，投資渠道受限，保險資金運用集中在幾個有限的品種上。不過，也有難得的機遇， 比如，保險公司融資成本在不斷降低。對此，他建議，保險公司后續(xù)要加大與銀行、券商、公募基金等同 業(yè)機構(gòu)的合作，進一步做大做強。

浙商銀行金融市場部總經(jīng)理助理黃玉婷指出，與上一輪加息周期相比，本輪 G7 國家基本面和貨幣政 策趨同，美元表現(xiàn)將相對溫和。她預測，美聯(lián)儲明年 6 月完成 Taper，利差將是中期貨幣強弱的主導因素。 在黃玉婷看來，美聯(lián)儲 Taper 板上釘釘，人民幣未來將呈現(xiàn)“近無憂，遠有慮”的基本面，我國央行貨幣 政策易松難緊。但持續(xù)順差和人民幣匯率彈性增強，將限制明年人民幣貶值幅度。

星云數(shù)字 CEO 黃堅在《新經(jīng)濟形勢下的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型》的主旨演講中表示，大資管時代呼喚數(shù)字 化轉(zhuǎn)型，相應(yīng)的，數(shù)字化也為資管業(yè)務(wù)降低成本和風險、提升客戶體驗和業(yè)績提供助力，圍繞“客戶營銷 能力、智能投研能力、中后臺管理運營能力提升”三個維度的價值鏈，賦能場景。星云數(shù)字作為技術(shù)源于 實踐的數(shù)字技術(shù)服務(wù)商，經(jīng)過多年金融業(yè)務(wù)的驗證，可以為銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供“道、法、術(shù)、器”全流程 咨詢及產(chǎn)品落地解決方案。以星云數(shù)字打造的 AI 算法平臺為例，該平臺提供從模型開發(fā)、部署、迭代到 監(jiān)控的全生命周期管理，充分降低 AI 規(guī)模化應(yīng)用門檻，支撐銀行數(shù)字化價值提升。

本次沙龍，還吸引了交通銀行私人銀行中心副總裁桂澤發(fā)、華夏銀行上海分行副行長黃偉華、安徽馬 鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行董事長金輝、安徽東至農(nóng)村商業(yè)銀行董事長呂彥志、江蘇長江商業(yè)銀行副行長李劍、金浦投資總裁高立新、方正富邦副總裁王啟道、淳厚基金創(chuàng)始人邢媛、華泰保興基金總經(jīng)理王冠龍、華西證 券研究所副所長孫遠峰等 90 多位嘉賓蒞臨。

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