曾剛：突破難點堵點，做好科技金融大文章
曾剛，上海金融與發(fā)展實驗室主任
日前國家數(shù)據(jù)局等17部門聯(lián)合印發(fā)《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃（2024—2026年）》提出，提升金融服務(wù)水平，支持金融機構(gòu)融合利用科技、環(huán)保、工商、稅務(wù)、氣象、消費、醫(yī)療、社保、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、水電氣等數(shù)據(jù)，加強主體識別，依法合規(guī)優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)管理和保險產(chǎn)品設(shè)計及承保理賠服務(wù)，提升實體經(jīng)濟金融服務(wù)水平。
此前召開的中央金融工作會議就曾明確提出要“優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)。”會議提出要切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，把更多金融資源用于促進科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，確保國家糧食和能源安全等。并在此基礎(chǔ)上，進一步要求做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，進一步明確了金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的五個主要發(fā)力點。
黨的十八大以來，黨中央提出要全面實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，建設(shè)世界科技強國?？苿?chuàng)企業(yè)是推動創(chuàng)新發(fā)展的重要力量，其繁榮發(fā)展離不開金融“活水”?？萍冀鹑谑侵阜?wù)于科技企業(yè)的金融體系，通過將信貸、債券、股權(quán)等金融資源進行整合，為科技企業(yè)提供符合生命周期的融資，實現(xiàn)金融資源與科技資源的有效對接，激發(fā)企業(yè)的科研活力，推動科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，成為驅(qū)動科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的必需動力。從長遠(yuǎn)來看，不斷加強對科創(chuàng)企業(yè)的金融支持，對于建設(shè)世界科技強國，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。
從實踐來看，要加快科技金融發(fā)展，必須聚焦科技金融業(yè)務(wù)中的難點和堵點，一是要解決信息不對稱問題，將不完全、不對稱的信息盡可能挖掘出來。在金融機構(gòu)積極利用大數(shù)據(jù)來更精準(zhǔn)地評估科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險的同時，還需要有效的機制設(shè)計，推動政府以及第三方機構(gòu)充分發(fā)揮作用，共同完善基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；二是在信息盡可能對稱后，要解決風(fēng)險承擔(dān)問題，即誰合適和愿意承擔(dān)更高風(fēng)險。圍繞這兩個主要的難點和堵點，科技金融的創(chuàng)新有如下幾個重點方向。
建設(shè)技術(shù)要素市場，推動知識產(chǎn)權(quán)金融發(fā)展
知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)是科技企業(yè)擁有的主要資產(chǎn)，但相比房地產(chǎn)等有形資產(chǎn)，知識產(chǎn)權(quán)價值“評估難”是普遍性難題。作為智力成果，知識產(chǎn)權(quán)具有附屬性和排他性，一般只在特定行業(yè)和企業(yè)使用下才能產(chǎn)生商業(yè)價值，不易形成可比較、可參照的市場價格。同時，其價值易受技術(shù)、市場等因素影響，波動風(fēng)險較大。從科技金融發(fā)展而言，準(zhǔn)確把握企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)價值是了解其科創(chuàng)水平的關(guān)鍵鑰匙，必須有效破解“評估難”問題，就這個意義上講，知識產(chǎn)權(quán)/技術(shù)要素市場是破解科技金融難點堵點，實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)的關(guān)鍵。
其一，要加強知識產(chǎn)權(quán)市場的建設(shè)，打造有全國甚至國際影響的知識產(chǎn)權(quán)交易所；其二，要鼓勵支持知識產(chǎn)權(quán)運營機構(gòu)發(fā)展，充分發(fā)揮科創(chuàng)投行在科創(chuàng)金融體系中的核心作用，提升知識產(chǎn)權(quán)市場化運營能力，加快構(gòu)建國際化、市場化、專業(yè)化的知識產(chǎn)權(quán)新服務(wù)體系；其三，要深化知識產(chǎn)權(quán)金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，促進知識產(chǎn)權(quán)資本轉(zhuǎn)化與價值實現(xiàn)；其四，從金融機構(gòu)角度講，在加強與外部知識產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)機構(gòu)合作的同時，也可以建立和提升自主評估能力，成立專門的評估機構(gòu)和人才隊伍，專注從事知識產(chǎn)權(quán)的評估、處置等工作，打造金融機構(gòu)內(nèi)部的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)能力；其五，推動金融科技在知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)領(lǐng)域的廣泛創(chuàng)新應(yīng)用，綜合運用大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，加強基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集和智能學(xué)習(xí)，構(gòu)建智能化評估模型工具，提升知識產(chǎn)權(quán)評估效率，有效控制風(fēng)險。
構(gòu)建多元化、多層次科技金融體系
應(yīng)逐步從以貸款為主的服務(wù)模式，升級為“表內(nèi)+表外”“商行+投行”“債權(quán)+股權(quán)”“融資+融智”的綜合化、全方位服務(wù)。通過運用金融科技手段完善供應(yīng)鏈平臺，幫助金融識別專精特新中小企業(yè)和企業(yè)的需求，在進一步探索投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時，積極拓展科創(chuàng)企業(yè)的直接融資渠道，形成多元化、多層次的科技金融體系。
首先，創(chuàng)新風(fēng)險分擔(dān)機制。進一步完善相關(guān)制度，特別是要逐步建立并完善擔(dān)保、補償基金的資本（資金）補充渠道，以確保風(fēng)險補償制度長期的可持續(xù)性。同時，進一步細(xì)化對擔(dān)保補償基金的考核，確保相關(guān)資金的使用效率，撬動更多的社會資金進入“專精特新”領(lǐng)域。
其次，進一步發(fā)揮政府作用。通過地方性的銀企服務(wù)和對接平臺，以及設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式，提高金融機構(gòu)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的融資服務(wù)能力。第三，優(yōu)化監(jiān)管制度?？紤]適當(dāng)放寬對商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的限制，特別是在資本約束方面，適度降低投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的資本要求。
最后，拓展科創(chuàng)中小企業(yè)直接融資渠道。要通過推動擴大科技型企業(yè)發(fā)債規(guī)模，推進高收益?zhèn)袌鼋ㄔO(shè)，豐富科創(chuàng)類債券產(chǎn)品等方式，進一步增強資本市場和強債券市場支持科技創(chuàng)新的能力。
立足產(chǎn)業(yè)變化，探索科創(chuàng)金融模式創(chuàng)新
在實踐中，產(chǎn)業(yè)園區(qū)通過高度集結(jié)基礎(chǔ)設(shè)施、政策、信息、資金、技術(shù)、人力等各類資源要素，已承擔(dān)起匯聚創(chuàng)新資源、培育產(chǎn)業(yè)集群、推動城市化建設(shè)等一系列重要使命，成為很多地區(qū)引領(lǐng)轉(zhuǎn)型發(fā)展的旗艦區(qū)域。在這種背景下，不斷迭代全周期、跨界別、一站式的“產(chǎn)業(yè)園區(qū)綜合化金融”創(chuàng)新，已成為新發(fā)展階段金融機構(gòu)服務(wù)支持科創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)升級的重要方向。具體在這個領(lǐng)域中，未來有以下幾個發(fā)展重點。
其一，整合外部資源，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)園區(qū)科技金融服務(wù)“生態(tài)圈”。政策資源方面，構(gòu)建金融機構(gòu)與科技、工信、財政、教育等政府部門及監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會的長效化溝通機制，為園區(qū)的企業(yè)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級提供全方位的政策支持；資金資源方面，整合商業(yè)銀行、政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)資本、證券公司、保險資管等主體，為各類型、各階段園區(qū)企業(yè)“輸血”“造血”；產(chǎn)業(yè)資源方面，遴選產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作對象，為園區(qū)企業(yè)集群化發(fā)展提供便利；渠道資源方面，加強與咨詢公司、評估公司、律所、會所、交易所等聯(lián)動，有效鏈接一級市場和二級市場。
二是完善產(chǎn)業(yè)園區(qū)跨區(qū)域協(xié)同，助推“引進來”“走出去”。比如，適應(yīng)頭部園區(qū)“異地孵化”“飛地經(jīng)濟”趨勢，運用銀團貸款、并購貸款、股權(quán)投資等手段，提高跨區(qū)域的一體化服務(wù)水平，推動園區(qū)企業(yè)完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)分工布局。協(xié)調(diào)全球范圍內(nèi)資源配置。深化與境外政府機構(gòu)、投資促進機構(gòu)、國際產(chǎn)學(xué)研單位等合作，支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)與“一帶一路”共建國家建設(shè)國際合作園區(qū)、海外創(chuàng)新中心、海外創(chuàng)業(yè)基地等。
強化科技賦能，提升金融服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的質(zhì)效
金融科技的本質(zhì)是“數(shù)字+金融”，即以數(shù)字化技術(shù)賦能金融服務(wù)，其核心要義在于科學(xué)靈活地將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)務(wù)全流程中，并對金融業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生深度的影響。從目前的實踐來看，充分利用科技賦能來優(yōu)化業(yè)務(wù)運行模式、調(diào)整業(yè)務(wù)流程、改變風(fēng)險和成本的控制方法，來促進科技企業(yè)（特別是中小科技企業(yè)）健康發(fā)展，已成為科創(chuàng)金融試驗的一個重要方向。數(shù)字科技賦能科創(chuàng)金融的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在數(shù)字科技（包括大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計算等技術(shù)應(yīng)用）能夠全方位賦能小微科創(chuàng)企業(yè)的全過程、全行業(yè)以及全領(lǐng)域。數(shù)字金融賦能小微科創(chuàng)企業(yè)可以在成本、風(fēng)險控制及管理效能實現(xiàn)質(zhì)的突破，這是數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融之間存在的比較優(yōu)勢。
其一，通過科技賦能有效控制科技金融風(fēng)險。科創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險點多于一般的企業(yè)，金融機構(gòu)識別優(yōu)質(zhì)企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險管理水平，是其能否有效支持小微科創(chuàng)企業(yè)的關(guān)鍵。在風(fēng)險控制方面，數(shù)字技術(shù)可以通過大數(shù)據(jù)的應(yīng)用、自動預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)、機器人執(zhí)行管理等，實現(xiàn)科技金融風(fēng)險的可管可控；同時，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，實現(xiàn)金融機構(gòu)與科技企業(yè)間的信息對稱，為全流程管理提供了數(shù)字支撐，對科技企業(yè)貸款實現(xiàn)了優(yōu)化管理，有利于從科創(chuàng)企業(yè)群中精準(zhǔn)識別出優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)在保證信息的真實性、物聯(lián)網(wǎng)在對物理存在的風(fēng)險管理、元宇宙對各類風(fēng)險管理方案在虛擬空間的模擬應(yīng)用，進而制定最佳的風(fēng)險管理方案，這在傳統(tǒng)的科技金融時期幾乎是不可能實現(xiàn)的。
其二，通過科技賦能降低科技金融成本。科創(chuàng)企業(yè)（特別是初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)）單位業(yè)務(wù)規(guī)模小、數(shù)量大，傳統(tǒng)的金融工具難以實現(xiàn)低成本運行。而數(shù)字科技可以實現(xiàn)科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)批量化、自動化和智能化運營，實現(xiàn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、批量化，這不僅可以大幅度降低科技金融的成本，還可以批量承做長尾客戶業(yè)務(wù)，將科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)變成一種有成本競爭優(yōu)勢的金融產(chǎn)品，相比其他客戶具有同等的財務(wù)競爭優(yōu)勢，從而極大調(diào)動金融機構(gòu)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的積極性。
其三，通過科技賦能提升科技金融的效率。基于數(shù)字技術(shù)，金融機構(gòu)可以通過數(shù)字場景和平臺建設(shè)，推動資金供給與需求方實現(xiàn)在虛擬空間直接對接并實現(xiàn)智能化互相優(yōu)選，從而實現(xiàn)金融供給與需求的最佳配置。平臺化管理突破了金融交易時間與空間的限制，可以大幅提升金融支持科創(chuàng)企業(yè)的效能；同時可以改變傳統(tǒng)的鏈?zhǔn)浇鹑诠芾砟Ｊ?，減少信息傳輸?shù)沫h(huán)節(jié)，提高管理效能，優(yōu)化服務(wù)模式，實現(xiàn)最短、最優(yōu)、最快的業(yè)務(wù)流程，賦予科技金融新的定義與內(nèi)涵。
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