曾剛：未來銀行業(yè)分化會加劇
曾剛
上海金融與發(fā)展實驗室主任
12月17日，國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛出席新浪財經(jīng)主辦的“第14屆金麒麟金融峰會”的“2021意見領(lǐng)袖年會”主題論壇，并發(fā)表演講。
以下為發(fā)言實錄：
大家好，首先感謝新浪財經(jīng)的邀請，來參與這個年會。配合年會的主題，我想講一下新發(fā)展格局下銀行業(yè)的發(fā)展趨勢。由于新發(fā)展格局是一個中長期的目標，它也代表了我們未來整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的一些變化的方向，而這個方向?qū)︺y行業(yè)必然會產(chǎn)生深遠的影響。因為大家知道，實際上在整個金融體系當中，銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟是它的本源，實體經(jīng)濟的變化，必然會帶來銀行業(yè)的一些變化，既包括外部的需求環(huán)境，也包括銀行外部其他的一些因素，會對整個銀行業(yè)重點發(fā)展的方向產(chǎn)生深遠影響。
首先，在新發(fā)展格局之下的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，我們有一個大致的判斷，結(jié)合三季度的數(shù)據(jù)，有幾個明顯的趨勢：
中國現(xiàn)在已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟體，目前整個宏觀GDP的總量和美國的占比超過美國的70%。在這種背景下，整個中國宏觀經(jīng)濟的增長速度必然會有一個持續(xù)的下行，進入到一個中高增長速度空間，或者和我們自己過去相比，算是一個中低的增長速度區(qū)間，因為我們的基數(shù)越來越大，資本積累的速度在減緩，人口紅利也在逐步消失。在這種背景下，宏觀經(jīng)濟增速的下行是一個非常自然的現(xiàn)象。自2012年之后，這個趨勢就比較明顯，整個宏觀經(jīng)濟的增長速度持續(xù)保持下行的態(tài)勢。2020年疫情之后有一個迅速的反彈，但是到今年二季度之后，又回到潛在增長率大致的區(qū)間。
在這種背景下，銀行業(yè)的發(fā)展環(huán)境顯然出現(xiàn)了非常大的變化，因為實體經(jīng)濟增長速度比較快的情況下，對整個金融的需求比較旺盛。在2000年中國入世之后，整個經(jīng)濟實現(xiàn)了快速增長。在快速增長的過程當中，必然會有比較強烈的投資等各個方面的資金需求，由此帶動銀行業(yè)規(guī)模的快速擴張，進而對整個銀行的業(yè)務(wù)帶來非常大的促進。伴隨著中國GDP的高速增長，整個銀行業(yè)也經(jīng)歷了快速增長，在入世到現(xiàn)在20年左右的時間，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴張了十倍以上，從2003年不到30萬億，到2021年9月末的時候，大約在350萬億以上，這實際上是由于外部經(jīng)濟快速發(fā)展所帶來的動力和需求。
在新的階段，未來在新格局構(gòu)建過程當中，整個經(jīng)濟長期增長的中樞是下行的，這個下行必然意味著對金融的需求也會收縮。在這種情況下，要避免宏觀杠桿率進一步上升，在調(diào)控層面也提到了，控制信貸和社融的增長要和實體經(jīng)濟相匹配，意味著金融的增長速度和實體經(jīng)濟、名義GDP增長的速度要大致相當；意味著未來相當長的一段時間，銀行業(yè)的增長速度也會降到和實體經(jīng)濟大致相當?shù)乃?。和過去相比，它顯然是一個持續(xù)放緩的過程。所以，規(guī)模擴張空間下降之后，整個銀行發(fā)展的理念就要發(fā)生一些調(diào)整。
第二，經(jīng)濟政策與監(jiān)管環(huán)境變化。未來預期，歸納經(jīng)濟政策的走向有幾個特點：
1．穩(wěn)總量。首先保持流動性的合理充裕，滿足實體經(jīng)濟的需要。最近我們開啟了降準、結(jié)構(gòu)性降息的一些舉動，核心實際上還是保持流動性的合理充裕，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。但是從中長期來看，我們又需要維護宏觀杠桿率的穩(wěn)定。維護宏觀杠桿率的穩(wěn)定，意味著金融的增長要和實體相匹配。這是我們整個從總量的角度上來看的一個環(huán)境、一個狀態(tài)。
2．監(jiān)管層面對利率的調(diào)控，過去一段時間，尤其是疫情之后，進一步地強化對利率的調(diào)控。疫情之后，進一步推動LPR下行，為實體經(jīng)濟讓利，今年對存款利率定價進行優(yōu)化管理，降低銀行的融資成本。這兩天我們配合在總量降準的同時，又結(jié)構(gòu)性地支持小微再貸款的利率進行下調(diào)等等，實際上都是有意地推動實體經(jīng)濟融資成本的下行，有助于金融回歸到服務(wù)實體經(jīng)濟的本源，這個會對銀行的息差以及盈利產(chǎn)生一個長期的制約。當然支持好了實體經(jīng)濟，對銀行或金融機構(gòu)而言，長期實際上是培養(yǎng)了更好的客戶的資源，培養(yǎng)了更好的需求。但是短期會對它的業(yè)績或者息差造成一定的影響。所以，銀行需要提高效率，進一步地去拓展我們利潤的空間。
3．調(diào)結(jié)構(gòu)。不管是政策也好，不管是宏觀的信貸政策也好，還是在我們監(jiān)管層面上的監(jiān)管政策也好，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在對銀行貸款結(jié)構(gòu)投向的關(guān)注現(xiàn)在是越來越高，很明顯看得到，對禁止進入的行業(yè)管理得越來越嚴，包括房地產(chǎn)今年有幾個集中度的要求，地方的投融資平臺，我們也有相應(yīng)的監(jiān)管的政策。而與此同時，我們也強化加強引導銀行資金向中小微企業(yè)、向綠色發(fā)展、向自主科創(chuàng)等領(lǐng)域，涉及到宏觀經(jīng)濟運行更高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域加大投放。所以，我們看到政策不斷地出臺。包括在中小微企業(yè)領(lǐng)域的政策。今年11月份的時候，央行還推出了精準減排的貨幣政策工具，以及對傳統(tǒng)能源行業(yè)清潔化的一些再貸款的政策工具，政策工具越來越結(jié)構(gòu)化，越來越精準，引導資金向我們需要它去的地方流動，這對銀行可能會產(chǎn)生影響，因為銀行的信貸結(jié)構(gòu)必須要符合國家的導向或者監(jiān)管的導向，對我們的信貸投向以及相應(yīng)的客戶管理等等都會產(chǎn)生一定的影響。
4．最后，防風險。目前監(jiān)管層面對于風險尤其是對影子銀行的風險，對房地產(chǎn)層面的風險仍然高度地關(guān)注，從未來來看，一段時間也構(gòu)成了我們一些潛在風險的來源。
在這樣一個大的背景下面，構(gòu)成了我們整個銀行業(yè)在“十四五”期間以及我們在雙循環(huán)的新發(fā)展格局的構(gòu)建過程當中，我們需要去考慮的重要的一些方面。
首先，我們很明顯地看到，整個銀行業(yè)的規(guī)模增長速度在放緩，特別是2017年之后，基本上下降了好幾個臺階，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長最快的時間節(jié)點大概是2008年之后，一度有些股份制銀行的年均增長速度在35%以上，但目前基本上都已經(jīng)跌到10%左右甚至10%以下。因為整個銀行業(yè)增速如果要和實體經(jīng)濟相當，實際的增長率加上CPI，大概也就是6%~8%之間，可能是比較合理的增長空間，目前看，大多數(shù)銀行基本上已經(jīng)回到了正常的區(qū)間。未來如果（這個觀點）成立的話，意味著在新的發(fā)展時期，整體銀行業(yè)的增長速度、規(guī)模擴張的空間較上一個五年再往上走，實際上是大幅減緩的。在這樣一個環(huán)境下，銀行的發(fā)展理念恐怕要發(fā)生變化。
第二，銀行的經(jīng)營效率持續(xù)下行。不管是ROA，還是ROE，都在持續(xù)穩(wěn)步下行。這個下行，一方面確實反映了銀行業(yè)讓利實體的結(jié)果，但即便是沒有政策層面上讓利的要求，隨著市場競爭的日益激烈，銀行業(yè)的凈息差收窄其實是利率市場化的必然趨勢。疫情之后，政策要求讓利可能加速了這一過程，但實際上從趨勢上來講，即便沒有這些要求，最終還是要收窄的，因為我們觀察全球范圍，現(xiàn)在整個中國銀行業(yè)的凈息差大概還在2%左右，在主要經(jīng)濟體當中應(yīng)該是絕無僅有的高，相當多的國家，像日本、歐洲，恐怕銀行業(yè)平均的凈息差都是在1%以下，可能連中國的一半都沒有。從這個角度來講，息差收窄是一個必然的趨勢，息差收窄，傳統(tǒng)的息差作為主要收入來源的業(yè)務(wù)模式當然會受到挑戰(zhàn)。所以，在這種模式下，收益能力肯定是持續(xù)下行的。
還有一個很重要的特點，銀行業(yè)的非利息收入在持續(xù)下行，這與治理金融亂象有很大關(guān)系。原來，銀行業(yè)是把提高非利息收入占比當作非常重要的指標，但是有一段時間其實我們并沒有認真去做真正意義上的非利息收入，更多是影子銀行的一些息差收入，把它轉(zhuǎn)化成非利息收入，特別是涉及到理財資管業(yè)務(wù)條線，也包括把一些貸款利息轉(zhuǎn)化成費用等等，這些實際上都是有虛假的成分。隨著目前監(jiān)管日趨嚴格，把原來的影子銀行的模式限制住，推動向?qū)嶓w經(jīng)濟的減費讓利，我們發(fā)現(xiàn)，中間業(yè)務(wù)收入或者非利息收入占比是在持續(xù)下降的。從中長期看，銀行仍然是要把非利息收入作為未來重要的發(fā)展方向，特別是大銀行，但是它的發(fā)展會是在新的框架下，比如我們?nèi)匀粫l(fā)展資管業(yè)務(wù)作為非利息收入的重要來源，但是不再是原來的影子銀行模式下的息差收入，而是真正意義上資管行業(yè)的服務(wù)費用收取，以及投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)費用收取，意味著業(yè)務(wù)發(fā)展的全能化、多元化、綜合化會成為一個重要趨勢，但這是真正意義上的綜合化，因為我們原來也提高過，但是那個時候不是綜合化，而是監(jiān)管套利的結(jié)果，這個也構(gòu)成了一些重大的變化。
接下來，我們會看到銀行業(yè)的分化不斷加劇，用一個市場估值的指標來看，整個銀行業(yè)的市場估值，以PB來估值，整體的狀態(tài)目前不太樂觀，平均在0.7左右；在48家A股上市銀行當中，11月底提取當日的數(shù)據(jù)，只有5家銀行的PB高于1，其它都在1以下，總體的估值比較低，將會影響到銀行業(yè)整體后續(xù)的融資。當然這個也對銀行業(yè)以規(guī)模至上的發(fā)展理念造成很大的制約，因為要規(guī)模至上，要擴大規(guī)模，擴大風險資產(chǎn)規(guī)模，就得補充資本，而現(xiàn)在的估值又比較低，補充資本不太劃算，這種背景下會形成重大的制約。當然，我們也看到一個很大的特點，還是有優(yōu)秀的銀行存在，估值高的銀行也客觀存在，差距是在拉大。隨著未來一段時間整個銀行業(yè)原來的發(fā)展模式發(fā)生變化，外部環(huán)境發(fā)生根本性變化之后，銀行業(yè)的發(fā)展理念也隨之要進行調(diào)整，會向領(lǐng)先的銀行去學習。
1．分化會加劇，銀行之間差異會非常明顯，經(jīng)營效益也會有很大差異。
2．傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會面臨越來越大的挑戰(zhàn)，一個原因是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈息差在收窄；另外一個原因是在需求相對不振的情況下，規(guī)模擴張是有限的，這個時候就會面臨“資產(chǎn)荒”，“資產(chǎn)荒”是現(xiàn)在比較普遍的現(xiàn)象。另一方面，即便是有資產(chǎn)、有需求，規(guī)模能擴張出去，也會面臨資本的瓶頸，擴規(guī)模必然會面臨補充資本的問題，而補充資本，目前銀行業(yè)估值并不是很理想。所以，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展模式會得到挑戰(zhàn)。
3．存量風險的化解。未來一段時間，資管新規(guī)的影響還將繼續(xù)，一些地方政府的隱性債務(wù)，中小銀行的風險，還有房地產(chǎn)的風險，恐怕都會成為我們在發(fā)展過程當中一些重大的挑戰(zhàn)。
所以，展望未來，存在機遇的同時，由于整個中國經(jīng)濟運行與全球范圍去比仍然是比較有活力的，相對其他國家能夠維持較高增長速度的狀態(tài)，可以為我們提供很大的空間。但是總體上和我們過去的發(fā)展環(huán)境相比，還是面臨著很多變化和挑戰(zhàn)。
第一，下一步，要進一步強化對質(zhì)量的關(guān)注。以前銀行業(yè)對規(guī)模關(guān)注比較多，現(xiàn)在規(guī)模發(fā)展面臨越來越多的瓶頸，規(guī)模擴張的邊際效應(yīng)是在下降的。在這種背景下，未來銀行業(yè)要提高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)注發(fā)展的質(zhì)量和可持續(xù)性，同時以客戶為中心，夯實客戶基礎(chǔ)，這是一個非常重大的理念上的變化。以前我們是以產(chǎn)品為中心，關(guān)注的是規(guī)模和短期的效益。未來，我們需要以質(zhì)量為中心，以效益為中心，去關(guān)注客戶長期發(fā)展的可持續(xù)。同時，我們要以客戶為中心，圍繞客戶建立起更加完善的服務(wù)場景也好，產(chǎn)品和服務(wù)體系也好，等等。
第二，精細化的管理。精細化現(xiàn)在也很重要，因為息差在收窄，只能提高效率；要提高經(jīng)濟利潤，要么獲得更多的收入，要么降低成本。提高收入在現(xiàn)在的環(huán)境下恐怕受到很多約束、限制，因此提高效率就變得非常重要；而提高效率，需要通過更加好的、精細化的管理來實現(xiàn)，包括財務(wù)管理精細化、經(jīng)營管理層面的精細化，以及在風險管理、定價方面更為精細化，來更好地實現(xiàn)效率提升。
第三，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，包括優(yōu)化銀行的信貸結(jié)構(gòu)。在雙碳轉(zhuǎn)型過程當中，我們怎么樣去把握好的機會、新的機會，去支持整個戰(zhàn)略的實現(xiàn)、綠色發(fā)展的實現(xiàn)，同時尋找新的投資空間。同時配合鄉(xiāng)村振興，在鄉(xiāng)村振興這個大戰(zhàn)略當中尋找新的資產(chǎn)投放的機會，解決我們“資產(chǎn)荒”的問題。所以，未來資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可能會是銀行業(yè)未來的一個重大的趨勢。
最后一個重點是數(shù)字化。整個經(jīng)濟在加速地數(shù)字化，客戶的行為也在加速地線上化，在這種背景下，銀行的服務(wù)要從原來的傳統(tǒng)線下為主，恐怕要轉(zhuǎn)到線上、線下結(jié)合；從原來的以我為主、以產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)化為以客戶為中心的生態(tài)圈的建設(shè)，零售端可能有各種場景，在行業(yè)端可能是各種各樣的行業(yè)銀行，等等。要根據(jù)客戶的需求，提供綜合化的一站式服務(wù)的平臺，這個可能是以金融科技的方式來支撐，實現(xiàn)整個銀行業(yè)務(wù)到管理層面的數(shù)字化，這可能是未來非常重要的核心能力，也關(guān)乎整個銀行機構(gòu)未來是否能夠在更激烈的競爭中生存的一個非常關(guān)鍵的方面。
以上就是我對整個銀行業(yè)在構(gòu)筑新發(fā)展格局當中，未來可能發(fā)展的一些重點方向做的一些非常粗淺的思考，供大家批評指正。
謝謝大家！
http://www.qinyier.com/huiyi/detail/9377.html